致丰工业电子(01710)：在万亿工业电子服务市场中谋一杯羹

本文来自中泰国际的研报《致丰工业电子集团有限公司(01710)》，作者为中泰国际分析师赵红梅。

致丰工业电子(01710)创立于1983年，公司为专门定制工业电子零件及产品制造及销售的电子制造服务供货商，总部位于香港，生产设施设于中国广东省广州市南沙区。公司超过60%的产品售予欧洲的客户，根据益普索报告，按2016年工业电子制造服务行业的销售值计算，公司于北美及欧洲市场的市场份额分别为0.07%及0.25%。

根据益普索报告，全球电子制造服务行业高度集中，十大服务供货商占2016年全球行业总收益的65.0%。工业电子制造服务行业的全球销售值由2010年的15336亿港元增加至2016年的20393亿港元，复合年增长率为4.9%。工业电子制造服务行业的全球销售值预期由2017年的21304亿港元增加至2020年的24123亿港元，复合年增长率为4.2%。

公司在2014-2016三年收入快速增长，由5.17亿港元增加到7.45亿港元，复合年增长率为20%，公司净利润亦以复合年增长率85.4%增长于2016年达到7.53亿港元。其中公司来自于智能充电器的收入快速增长，由2014年的占收入的16%快速增加到2016年的45.2%，并且智能充电器的毛利率稳定增长，由2014年的13.2%增加到2017年中期的25.3%。公司的成长性较好，而市场份额比较小。

估值方面，公司市值为5.2-7.2亿港元，权益回报率为48.6%，在行业中回报率高于行业平均。公司历史市盈率为6.8-9.4，处于行业平均水平。市净率为2.08-2.40，高于行业平均。综合公司在行业地位，业绩情况与估值水平，中泰国际给予其60分，评级为“中性”。

（编辑：胡敏）