华泰证券：两融与公募的热度差异说明什么？

智通财经APP获悉，华泰证券发布研报表示，两融强+新发公募弱→市场上行中期的初期特征，公募或为后续增量资金。上周市场上行，TMT板块成交额占比一度接近50%，机构资金继续在TMT内部切仓，电子上周主力资金成交额占比环比大幅提升：主力/杠杆/北向资金上周TMT板块成交额居前(电子成交额占比提升较快)。近期偏股型基金的新发量仍较为低迷，部分投资者担心公募缺位下后续行情难有增量资金支撑。

华泰证券认为，新发公募份额绝对位置较低，但2月以来已处于修复区间，历史复盘显示几类资金方向决定当前市场位置，私募仓位、北向活跃度已回升→市场或已进入上行早期，杠杆活跃度高、新发公募弱→或是市场进入上行中期的初期特征，公募或为后续增量资金来源。

散户开户预估指数环比震荡，杠杆资金交易活跃度持续回升

华泰证券指出，上周Choice预估开户趋势指数环比回落至1.58，散户资金流入仍处于底部的左侧修复阶段；上周(04.03-04.07)杠杆资金净流入174亿元，较上上周(+57亿元)环比大幅回升，上周融资交易活跃度为9.93%，较上上周8.87%环比回升，反映杠杆资金交易热情边际回暖。结构上，上周非银金融(1.75 pct)、电子(1.48 pct)、综合(1.46pct)、综合金融(1.27pct)的融资交易活跃度上升幅度居前，房地产(-1.09pct)、农林牧渔(-0.24pct)、轻工制造(-0.23pct)、交通运输(-0.20pct)融资交易活跃度降幅较大。

公募基金新发低位震荡，但仍处于2月以来的修复通道内

华泰证券指出，上周新成立偏股型基金34亿份(上上周87亿份)，发行份额环比回落；预估申赎比(基金投资者每日申购/赎回基金的金额比例测算)环比下降至0.78，仍处底部修复区间，主动偏股型基金权益仓位环比回升；最新(截止03.31)私募基金权益仓位为78.31%，环比上期回升；资金需求角度，上周产业资本净减持52亿元，较上上周环比减少7亿元，非银金融、电子、计算机等行业净减持规模居前;上周新增IPO 8家(募集资金103亿元)、定增10例(募集资金108亿元)、上周解禁规模大幅回落至267亿元，本周周度解禁市值665亿元，资金需求侧压力或将增加。

北向资金转为净流出，“美元弱+人民币震荡”组合不支持北向大幅净流出

华泰证券表示，上周(截至4.7)北向资金净流出31亿元，较上上周(+105亿元)转向净流出；上周主要净流入非银行金融(+21亿元)、电力设备及新能源(+15亿元)、农林牧渔(+10亿元)、机械(+9亿元)、汽车(+7亿元)、交通运输(+6亿元)等板块，主要净流出电子(-23亿元)、计算机(-17亿元)、传媒(-15亿元)；上周北向资金仓位上调较多的行业有非银行金融(0.26pct)、计算机(0.13 pct)、电子(0.1pct)。市值占比方面，农林牧渔(0.13pct)、非银行金融(0.13pct)、通信(0.08pct)等行业市值占比上升较多。

上周南向资金净流入边际放缓，港股回购金额环比回落

华泰证券表示，上周南向资金净流入86亿元，较上上周净流入114亿元环比回落，表明内地投资者对港股市场信心小幅震荡，传媒(+21亿)、计算机(+20亿)、通信(+19亿)等板块净流入规模居前，消费者服务(-4.4亿)、医药(-4.1亿)、汽车(-3.7亿)等板块净流出规模居前；上周恒指沽空比例环比小幅回落，沽空压力持续缓解；上周港股公司回购案例数(79起)及回购金额(17亿港元)环比回落；上周通信、传媒、银行等板块仓位上升幅度居前;南向资金对通信、传媒、银行等板块的超(低)配比例上升幅度居前。

风险提示：估算模型失效，数据统计口径有误。