海外矿山接连复产 五矿资源(01208)午后一度上涨逾29%! 有色金属板块迎来上行周期

智通财经APP获悉，4月14日，有色金属股集体上涨，其中五矿资源(01208)午后一度上涨逾29%。事实上，该股从3月13日进入上涨通道以来，一个月累计涨幅超过52%。华泰证券认为，预计随着Chalcobamba 矿坑和Kinsevere 扩建项目启动，Las Bambas(LB)和Kinsevere 的中长期C1 成本或将趋于平稳。同时产量增长有望与铜价上涨周期共振;受基本面支撑，铜价上行周期或于2024年开启。预计公司将从2023年开始逐渐步入盈利增长期，但LB 矿的平稳运营仍是业绩增长的关键因素。

从公司层面来看，五矿资源经营逐渐走向顺利。3月23日，五矿资源公布，公司运营Las Bambas矿山的附属公司MLB与五矿有色就MLB销售MLB于Las Bambas 矿山生产的钼精矿订立框架协议。集团的主要业务包括生产及销售金属产品，包括铜及钼精矿。

此外，澳洲的矿山也恢复了生产。五矿资源3月21日在港交所公告，在与昆士兰矿务督察持续磋商后，Dugald River矿山已被批准于3月21日 (星期二)重新运营。五矿表示，衷心感谢当地社区和合作伙伴对Dugald River运营的鼎力支持及承诺。公司的优先任务仍为员工的安全及福祉，及公司自地下开采重新启动，已就此提供额外支援。

从行业层面来看，中信证券认为流动性宽松背景下工业金属价格上行动力充足。美联储加息接近尾声的预期下，美国实际利率水平和美元指数呈现趋势性下行，对工业金属价格的压制作用削弱。全球制造业PMI数据自2022年底以来触底反弹，有望重现“V型反转”走势。2023年，全球利率周期与经济周期有望实现共振，同时2022年底以来的有色金属行业存货数据表明行业在2023年或进入补库周期，对金属价格形成有效拉动。

根据上海有色网数据，2023年2月国内铜材行业整体开工率为64.6%，环比上升23.5pcts，同比上升12.1pct，反映出电力、新能源汽车、家电等行业需求的超预期回暖。中信证券预计2022年-2030年全球新能源领域用铜量将从176.6万吨升至601.9万吨，对应CAGR达16.6%。供应端则受矿山资源禀赋下降影响存在刚性约束，未来铜矿供给增速预计大幅回落。因此预计2023年-2025年全球铜供需平衡分别为+6.7/-10.2/-69.7万吨，供需缺口扩大有望驱动铜价上涨。

前海开源基金基金经理吴国清认为，3-4月份有色板块有望迎来货币属性金铜铝等大金属和小金属共振上行的大行情。对所有有色品种均有上行的强劲动力，尤其利好供应偏紧的品种。这大概率是今年涨价最好的时点，货币和需求都是最小荷才露尖尖角的时间，周期投资已经进入了最舒服的时候。