欧洲股市显疲态 但华尔街大行仍看好其前景

尽管看多欧洲公司正在变得越来越难，但这正是一些全球大型银行的坚定支持者正在做的事情。智通财经APP获悉，欧洲股市刚刚结束了连续四个月跑赢标普500指数的势头，而这是自2012年以来持续时间最长的一次。即便如此，高盛、德意志银行和摩根大通资产管理公司的策略师们仍坚持自己的观点，即认为欧洲更好的价值和依然强劲的收益超过了衰退和借贷成本上升带来的风险。

德意志银行研究部高级策略师Maximilian Uleer表示：“欧洲股市仍然很便宜，我们预计还会有5%的上涨空间。”他提到了一些其他因素，其中包括企业盈利可能出人意料地好、以及欧洲有能力利用中国经济增长加快带来的好处。

有一些证据可以支持Maximilian Uleer的观点。奢侈品市场的反弹令路威酩轩集团(LVMH)跻身全球十大企业集团之列，还有至少其他四家大企业——诺和诺德、巴斯夫、沃尔沃和爱马仕——发布了乐观的业绩更新。

今年1月，投资者对欧洲的押注更为充足，因为他们相信工业和银行业等周期性行业将从中国经济重新开放和发达经济体软着陆中获益匪浅。不过，几个月后，对经济敏感行业的集中押注似乎成了一种负担。国际货币基金组织(IMF)下调了全球经济增长预期，包括将欧元区2023年的增长预期从此前的3.5%下调至0.8%。此外，与美联储不同，通胀居高不下令英国和欧元区的央行在经济增长放缓时几乎没有降息空间。这给企业带来了另一个令人头疼的问题，即欧元和英镑走强。

美国银行援引EPFR Global的数据称，过去五周，投资者已经从欧洲股市撤出了超过10亿美元的资金，同时将约50亿美元转向美国股市。这也是欧洲斯托克600指数在3月份的回报率自去年10月以来首次落后于标普500指数。

不过，这种逆转并不完全。今年4月以来，欧洲斯托克600指数的表现再次跑赢标普500指数，连续四周上涨。飙升的奢侈品股将法国CAC 40指数推高至创纪录水平，而由蓝筹股组成的欧洲斯托克50指数也刚刚接近2007年的高点。美国银行策略师Michael Hartnett预测，随着美国经济衰退的临近，未来几个月，欧洲和其他国际股票的表现将超过昂贵的美国科技股。

华尔街策略师仍看多欧洲股市

花旗集团分析师表示，欧洲是全球少数几个企业盈利没有出现净下调的地区之一，相反，12%的欧洲企业上调了盈利预期。

不过，股价并没有反映出这一点。的确，矿业和能源股的市盈率通常不如光鲜亮丽的科技股高。即便如此，许多人仍认为欧洲股票的估值低得离谱，欧洲斯托克600指数的预期市盈率为13.4倍，低于20年平均水平，相对标普500指数30%的折让幅度则几乎是有记录以来最大的。

尽管欧洲斯托克600指数在软件、社交媒体和流媒体服务方面的股票并不像美股那么丰富，但高盛首席全球股票策略师Peter Oppenheimer认为，欧洲斯托克600指数不断变化的结构没有得到充分重视。

20年前，电信和能源主导着欧洲前十大企业。如今，路威酩轩集团和爱马仕等奢侈品集团、以及雀巢、芯片制造商阿斯麦和诺德制药等企业进入了该名单。Peter Oppenheimer指出，这些拥有国际收入流和强大定价权的优质企业目前占欧洲斯托克600指数市值的四分之一。

摩根大通资产管理公司首席EMEA策略师Karen Ward表示，投资者还应该关注欧盟改变了游戏规则的8000亿欧元的疫情恢复基金。Karen Ward表示，股市尚未意识到欧洲已重获魔力，疫情恢复基金是“欧洲数十年来在机构架构上迈出的最大一步”。