中信证券：中移凤凰强强联合 出版业数字创新加速

智通财经APP获悉，中信证券发布研究报告称，4月20日，凤凰传媒(601928.SH)公布与中国移动(600941.SH)的《战略合作协议》，双方将在智慧教育、5G+阅读服务、创新媒体、信息化、技术研发等方面展开合作。凤凰传媒有望通过战略合作提升技术能力，加速数字化进程，实现从传统出版公司向文化数字化和智慧教育服务龙头的转变。中国移动与凤凰传媒的合作探索进一步印证出版数字化创新趋势，出版行业有望依托AI技术发展、创新业务布局、国企改革等契机转型升级，逐步实现资产重估。

中信证券主要观点如下：

2023年4月20日，凤凰传媒与中国移动公布《战略合作协议》。

2023年2月7日，凤凰传媒控股股东凤凰集团将公司总股本10%的股份协议转让授予中移资本。2023年4月20日，凤凰传媒与中国移动公布《战略合作协议》，根据公告，双方将发挥各自技术、能力、资源和平台优势，推动文化数字出版、智慧教育与5G、大数据、云计算等数字技术的融合，主要落地领域包括：

智慧教育：K12教育领域，针对政府、学校、师生需求，开发运营数字教育产品与服务;职业教育领域，联合打造虚拟仿真教学和在线学习考试等创新领域的标准化产品方案，面向全国推广。

5G+阅读服务：线上阅读领域，中国移动基于5G+AI、VR\AR、超高清等技术能力，升级凤凰网上书城等平台，共建咪咕凤凰VR特色书店，支撑咪咕凤凰联合会员产品上架中国移动集运权益超市。线下阅读领域，打造沉浸式线下空间，中国移动为凤凰线下书店提供5G沉浸体验设备、第二现场观赛活动等。数字阅读解决方案领域，咪咕云书店建设凤凰专区，打造凤凰咪咕专属的政企权益包和面向多场景的阅读解决方案。网络文学领域，聚焦网络文学及中国移动自有IP，联合打造国内领先的网络文学出版基地品牌。

创新媒体：依托凤凰传媒在中国游戏出版领域的影响力，以及中国移动在云游戏领域的领先地位，创新云游戏出版合作;挑选头部精品游戏和优质合作伙伴，拓展海外精品游戏版权合作。双方在影视传媒等创新媒体领域加强业务合作。

信息化：中国移动基于数智化基础设施优势，为凤凰传媒提供更具性价比的“连接+算力+能力”服务与产品。协助凤凰传媒深化信息技术在生产运营管理各领域的创新实践，推进包括数据中心等领域的深度合作，推动凤凰IDC数据机房的联合运营。

技术研发：开展教育领域技术研发，打造青少年教育科普联合实验室;探索数字出版新模式，以中国移动数智人、视频彩铃、高清视频、AR、VR互动体验等技术赋能出版全产业链。

中国移动与凤凰传媒强强联合，看好业务创新的广阔空间。

本次合作将充分利用中国移动的技术、基础设施、平台优势和凤凰传媒的文化教育资源禀赋，开展智慧教育、5G+阅读服务、创新媒体、信息化、技术研发等方面的合作探索。凤凰传媒有望通过与中国移动的战略合作提升技术能力，加速数字化进程，逐步实现从传统出版公司向文化数字化和智慧教育服务龙头的转变。

出版行业数字化进程加速，三大变革带来资产重估。

中国移动与凤凰传媒在数字内容方面的合作探索，进一步印证了该行对于出版行业数字化创新变革的判断。该行认为出版行业有望从三大方向实现突破，逐步迎来资产重估：

1)AI模型训练对数据质量提出更高要求，出版公司积累了优质数据内容资源，料将依托数据资产的稀缺性、价值倍增效应、交易流通体系，逐步实现价值重估。

2)出版公司依托自身在文化教育领域的独特优势和优质内容，加速文化数字化、教育信息化等创新业务布局，打开长期增长空间。

3)国有出版企业迎来国企改革及管理层换届，有望优化管理体制及经营效率，进一步提升成长能力和盈利能力。

投资策略：凤凰传媒有望通过战略合作提升技术能力，加速数字化进程，实现从传统出版公司向文化数字化和智慧教育服务龙头的转变。中国移动与凤凰传媒的合作探索进一步印证出版数字化创新趋势，出版行业有望依托AI技术发展、创新业务布局、国企改革等契机转型升级，逐步实现资产重估。该行推荐具备优质内容资产储备、积极推行创新业务的地方国有出版龙头。

风险因素：新业务落地不及预期;国家对数字经济的扶持力度不及预期;AI核心技术发展不及预期;相关政策出台、执行进展/效果不及预期;知识产权保护不利;行业竞争持续加剧等。