乘着5G、AR、AI东风，这些公司明年将“飞”得更高

本文来自于建银国际2018年策略研报《科技媒体通信：轮动谨防风险》。

建银国际证券发表研报表示，技术创新是中国发展的关键驱动力，而5G网络、增强现实、虚拟现实、人工智能、金融科技将成为2018年投资主题。

建银国际证券表示，在上述领域投资首选腾讯控股(00700 )、阿里巴巴(BABA US)、瑞声科技(02018 )、中兴通讯(00763 )，因为看好腾讯强大的移动游戏性能和广告、移动支付的潜力，阿里巴巴在电子商务行业的主导地位，云计算和新零售方面的强大优势，以及认为中兴通讯将成为2018-2020年即将到来的5G资本周期的主要受益者。

网络：中国引领世界的雄心壮志

中国不再像在3G和4G时代中是追赶者，而是从2000年投入大量的产业资本投入，成为5G发展和大5G商业化的全球先驱。5G是下一代无线技术，速度比4G快100多倍，延迟时间缩短到毫秒。中国认为5G是国家“互联网+”政策的有利技术，并以产业资本投资的形式投入大量的政府支持，使中国成为5G部署的先行者。

一个长期的投资周期将在2018年底开始启动。根据中国信息通信技术研究院(CAICT)的数据，2020年中国电信运营商将在2020年投资2亿人民币的5G网络，到2023年投资达到峰值。建银国际证券预计从2018年底开始5G投资周期，持续6 -7年。中国的三大电信运营商都计划在2018年在户外测试站推出5G测试项目。

中兴通讯投资5G周期的关键受益者。在5G价值链的主要参与者中，建银国际证券认为电信设备商是早期的赢家，而电信运营商在经过多年的网络投资后会感受到后期的经济效益。建银国际证券预计全球领先的电信设备制造商中兴通讯将成为即将到来的超级周期的主要受益者。多年来，公司一直在投资5G技术的研发。例如，2017年6月，它在广州与中国移动建立了首个5G商用试验。建银国际证券相信，一旦5G时代真正开始，这一对研发的承诺最终将转化为订单和市场份额。

移动AR游戏改变者

虚拟现实和增强显示设备一度被认为是将取代智能手机的下一代移动设备。2014-16年，这两个领域的投资猛增，尤其是在2014年Facebook收购Oculus2.5亿美元之后。Facebook的Oculus Rift、HTC的Vive和索尼的Playstation VR在全球市场上是前三名的VR设备，但消费者的接受程度相当缓慢，主要由于高销售价格，不令人满意的用户体验和缺乏量身定制的内容。比如谷歌的冒险增强版产品Google Glass在2015年被关闭了。

移动增强现实带动业务增长。AR故事的转折发生在任天堂公司推出的“英雄应用程序”“宠物小精灵”，这是一款全球流行的移动AR游戏。这款AR游戏在前三个月就实现了6亿美元的收入。2017年6月，苹果在iOS 11中推出了ARKit，这是一个新的框架，允许开发人员轻松创建AR应用程序，建银国际证券认为这是苹果公司庞大的智能手机用户群和复杂的AppStore生态系统的另一个里程碑。手机游戏和电子商务相关应用程序将有可能带头AR / VR行业的货币化。建银国际证券认为移动增值业务应用将成为2018年整个VR / AR市场的主要推动力。根据IDC的数据，预计该部门的年复合增长率将达到113%。到2021年将达到215亿美元，高于2017年的110亿美元。

科技巨头将是关键赢家。在深入挖掘中国VR / AR价值链的同时，硬件设备(如耳机，智能手机和智能手机)和组件制造商，平台运营商(主要来自大型技术名称)和应用程序开发人员是关键参与者。在硬件方面，建银国际证券相信随着智能手机厂商加速推出支持AR的手机，3D感测组件供应商(如舜宇光学(模块)，丘钛科技(模块)和瑞声(镜头))将成为主要受益者。ASM Pacific(00522，优于大市)作为领先的AA设备供应商也受益。在软件方面，包括腾讯和阿里巴巴在内的中国互联网巨头拥有最广泛的用户群和强大的研发能力，可以在游戏和电子商务领域探索VR / AR的机会。网易(NTES US，中性)也是VR / AR游戏开发领域的先驱，一旦用户接受程度增加，将会受益。

AI突破的风口浪尖。人工智能正准备引发数字技术进步的下一波浪潮，许多公司都投入大量人力资源来加速其数字化转型。投资领域包括机器人，自动驾驶汽车，计算机视觉，语言，虚拟代理和机器学习。据麦肯锡估计，2016年人工智能研究估计花费高达300亿美元，其中研发和部署占90%，而收购占10%。AI的整体市场规模到2025年可能达到1260亿美元。

AI渗透每个行业。直到最近，大多数人工智能技术只处于试验阶段，但高科技，电信或金融服务等行业是早期的采用者。建银国际证券预计很快会有更多的产品推出，以推动人们的广泛采用，而且就像二十年前的互联网一样，人工智能很快就会在很多行业被使用。

重大投资锻造受益人。在全球范围内，Facebook，Google都是AI技术的重量级投资者，而在中国，腾讯，百度和阿里巴巴都设立了他们的AI研究机构，拥有多达500-1000名工程师或科学家。科大讯飞虽然规模较小，却是该领域的先驱，并在不同的客户类别中建立了实质性的合作关系。随着人工智能技术和应用在未来五年更加广泛的应用，建银国际证券预计这些公司将成为主要受益者，进入另一轮快速增长。

金融科技

第三方移动支付。艾瑞咨询预计，在线支付用户普及率预计将从2017年的68.0%上升到2020年的83.1%。截至2012年第二季度，支付宝仍占据中国第三方移动支付市场的主导地位，市场份额为54.5%，其次是腾讯的财付通达到39.8%。其他玩家的市场份额达到5.8%。二季度支付总量同比增长95.4%至27.1万亿元人民币。

网上财富管理是后起之秀。随着理财产品和服务上线量的增加，艾瑞咨询预测到2020年，该行业的市场规模将达到6.6万亿人民币，相当于2016-2020年的年均复合增长率达到24%。

在十字路口的P2P。预计P2P贷款行业将在经历了多年不受管制的增长之后进入整合阶段。建银国际证券认为综合性平台在主要金融机构的大力支持下，将会出现更强的影响力。艾瑞咨询预计，到2020年，P2P市场规模预计将达到5.7万亿人民币，2016 -2020年复合年均增长率为49%。虽然平均借贷余额可能保持稳定，但由于用户普及率低(2016年为22.8%)，建银国际证券认为借款量将成为主要增长动力。据wdzj.com统计，截至2017年10月，P2P贷款余额为11.6万元，同比增长48.9%。

风险

(1)中国经济增速低于预期;(2)5G投资低于预期;(3)监管风险。