阿里巴巴-SW(09988)电话会：关注消费、云计算、全球化三战略，拆分阿里云因与消费互联网差异大

北京时间5月18日周四晚间，港股盘后美股盘前，电商巨头阿里巴巴(09988)公布了截至2023年3月31日的第四财季业绩。财报数据显示，阿里巴巴第四财季营收2082亿元人民币，同比增长2%，基本符合市场预期的2091.9亿元。

本次财报电话会上，市场最为关注的问题是阿里巴巴的分拆重组计划。据阿里巴巴高层透露，集团首要资金来源仍是淘宝天猫集团，2023财年该业务产生250亿美元自由现金流。未来进一步的资金来源将是各项经营整合业务的兑现，包括阿里巴巴国际数字商务集团计划启动外部融资程序，以及菜鸟、盒马IPO计划。

电话会上，对于阿里巴巴集团未来如何确定各个业务持股比例，张勇表示，集团将关注三大战略：消费、云计算、全球化。“这三个指标可以讲清楚我们战略的重点在哪里。三个战略下，阿里巴巴在资本市场依然有很多手段，不排除从一个阿里巴巴生出新的阿里巴巴的可能性。

关于集团拆分的具体计划，阿里表示，对每个业务，无论是阿里继续占大多数的股份，还是小一点的股份，最重要的还是，要有利于这个业务的发展。如果这个业务可以更独立的发展，阿里会坚决的让它走向市场更独立的发展。甚至从一个阿里巴巴里边生出另外一个阿里巴巴，让它从今天的小阿里巴巴变成明天的大阿里巴巴。

阿里巴巴将就三大方向、四个层面，考虑能否执行业务分拆上市。即围绕消费、云计算和全球化三大战略，研判某个业务是否有明确的目标市场、明确的客户类型客户群体、明确的业务模式和明确的核心能力。

财报电话会上，张勇表示，阿里云从集团的完全分拆是鉴于云智能集团的商业模式、客户特征和发展阶段与阿里巴巴集团大多数消费互联网业务有巨大差异性。在未来12个月，云智能集团计划从阿里集团完全分拆并完成上市，在股权和公司治理上形成一家与阿里集团完全独立的新公司。同时，阿里云智能集团将引入外部战略投资者。

关于云计算服务降价，阿里称，这是基于让算力更普惠，要让更多的中小企业，特别是开发者更好的来使用云计算，降低使用的门槛的目标。

以下是电话会实录：

第一个问题：如果未来各个业务集团独立上市、自负盈亏的话，那么淘宝天猫以后的战略会有什么变化?

阿里回答：

淘天集团将以3年为一个经营周期，围绕用户为先、生态繁荣、科技驱动三大战略进行坚定且持续的大力度投入，获取用户的持续增长。

在需求侧和供给侧，淘天集团将围绕用户需求的满足和创造，提供更丰富多元的商品供给，具有差异化的内容供给，以及娱乐互动场景打造。淘宝也将以更快的速度，拓展用户规模和增加用户时长，巩固作为中国最广泛线上交易平台地位的同时，逐步升级成为一个一站式的消费及生活平台。

在平台机制上，淘天集团将引入更广泛类型的商家和内容创作者，打造更开放、普惠的繁荣生态。同时，还将通过技术升级和创新，为商家带来更低的经营成本、更高的经营回报。

在科技上，将更加聚焦于在淘宝上的科技投入，通过整个集团的科技能力和数据能力，升级现有的商家工具并打造新工具，同时建设用户生活新场景，以期率先进入下一代的用户体验范式。

淘天集团的核心目标是，让淘宝在继续服务最大规模消费者的同时，向消费和本地生活入口延伸及升级。

这意味着淘宝在未来的一两年中，将持续加大对用户、商家和科技的投入，不断降低商家经营成本、为用户提供好价格、好商品、好内容、好服务，从而保持用户规模和商家规模的持续双领先。

这还意味着，淘宝还将为商家创造长期增长的空间，不仅是品牌商家线上生意的"第一经营阵地"，还将成为更广泛类型的商家和内容创作者的"第一经营阵地"。

第二个问题：阿里云降价的策略，最终想要收获什么样的结果?到目前为止，客户的反馈是怎样的?阿里云能不能在这个过程里维持领导地位?

阿里回答：

最近价格的策略引起市场的很大的关注，其实也获得客户很好的反响。我想我们的价格策略的主动调整还是基于一个目标，就是让算力更普惠，还是要让更多的中小企业，特别是开发者更好的来使用云计算，降低使用的门槛。所以我想在这个出发点的意义上，我们可以看到，我们增加对中小企业的覆盖，和获得更多的开发者、大学生的使用，都有很多的帮助。

这对我们的不仅是在发展行业客户、重点客户上、大客户上，而且对于客户的基础的培养，我觉得是有一个长期的帮助。

第二点，关于整个价格政策的制定，是基于我们云计算，特别是公有云的规模效应的特点来制定的。因为我们在整个云计算的领域，阿里云毫无疑问是一个领先的企业，作为一个市场的领头羊，我们需要充分发挥我们的技术的优势，把技术的红利所带来的成本降低，更好回馈给客户。我想这个是我们既定的一个经营策略，所以这次的整个的价格的调整也是基于这样的一个考虑，同时 也给我们整个的技术的努力最后转换为客户价值，能够提供一个现实的给客户的感受。

今天阿里云无论是在laaS还是在laaS+PaaS，其实我们都在中国是领先的这样一个位置，我们看到有很多的行业的统计，包括不同的玩家也在进入到云的市场，但对阿里云来讲，依然坚持公有云。整个云的收入当中，公有云的比重是非常高的，应该可以说是显著高于行业。

同时我们laaS层的和PaaS层的核心产品，为我们带来高质量的收入，我们也是通过各种调整和努力，也让这部分占比更高，只有这样我们才能够得到云计算所带来的规模效应和规模化的成本降低和技术的红利。

最新的AI的发展也给我们作为云计算厂商提供了全新的机会，因为随着AI的深入发展，对算力的需求会有几何级数的提升，尤其对高性能算力的需求，其实是一个基础设施公共资源。所以从这个角度来讲，我们必须全力的做好准备， 来服务好AI的一个新的时代。

当然Al和随之而来的大模型，基础大模型也好，行业模型也好，也是对我们提供更多的机会，所以对云来讲是算力的提升和产品线的拓展两大机会。至于利润率，整个云计算行业，还在一个早期的时期，特别是在AI发展带来的巨大机会面前。

对我们来讲，我们跟全球领先的云厂商相比，我们的利润率还是有很大的差距，但是我们相信这个差距就是我们的机会，我们应该随着我们的规模的壮大，特别是核心技术的提升，我们希望能够实现更好的规模化的盈利，包括提升利涧率，我们对此充满信心。

第三个问题：公司提到，阿里云业务将完全独立运营，指的是集团将不再持有任何阿里云的股份吗?在以后有更多业务拆分上市之后，哪些业务集团还会继续保持控股，哪些会选择只保留部分如30%、10%的股权?

阿里回答：

从整个集团层面，我们成立了我们的资产管理委员会，这个委员会的最主要目的之一就是如何提升股东的回报。

关于云业务的拆分，我们不仅考虑到云业务的特点和需求，我们还认为这一业务跟阿里集团的很多直接服务消费者的业务还是有很大的不同，在拆分过程中，我们也希望利用好这次拆分的机会，希望能够调整股东结构，能够引入到一些战略投资者，能够为云业务的下一步的发展，包括市场的拓展，打下基础。所以这个确实是一个重大的决定。当然在这个其中，我们也会充分考虑到现有股东的利益和价值，在包括在税务上的各种安排的需要，使我们这样的重组方案能够让股东的价值最大化。

对于第二个问题，我想对阿里来讲，关于在哪些业务上我们会持续的保持一个多数股东的地位，哪些可以说我们会维持一个少数股东的地位甚至处置。我想很简单，我们还是紧跟我们的三大战略，即消费、云计算和全球化，其中全球化也是围绕着数字商业、物流和云计算的全球化。

当然在这三个战略下，我们在资本市场仍然有多种的手段。我想无论是继续占大多数的股份，还是小一点的股份，我觉得最重要的还是，要有利于这个业务的发展。如果这个业务可以更独立的发展，我们会坚决的让它走向市场更独立的发展。甚至从一个阿里巴巴里边生出另外一个阿里巴巴，让他从今天的小阿里巴巴变成明天的大阿里巴巴。

这些业务最大的区别还是是否有了明确的目标市场、明确的客户类型、客户群体，明确的业务模式和明确的核心能力。如果一个业务具备这四点，市场、客户群体、业务模式和核心能力都在一起，可以闭环，我想它可以更独立的走向市场。今天我们在云的角度也是这么考虑问题的，所以我们坚决认为今天的阿里云可以发展成为跟今天的阿里巴巴一样的规模，甚至更大。

我想从3月份的重组开始，我们的策略的重大视角的变化，是从一个有多元化业务的一个阿里巴巴集团走向有每个集团都有自己聚焦的业务赛道的多个集团，我想这个是我们的目标，我们也相信这样的话战略可以更聚焦，能力锻炼可以更聚焦，一定也会让客户更受益，让我们的员工更受益，最终也让我们的股东价值最大化。

第四个问题：阿里本身股东持有阿里云的时候，会不会有比较好的流动性?第二个问题也是关于资本管理的，分红会不会是其中的一个方法，是因为税收的原因吗?最后一个也是关于资本管理的，想问一下刚才提到我们的几家子公司，这些交易当中，比如说盒马上市，阿里巴巴集团能不能够使用股权，或者说说卖老股，在IPO的过程当中也可以有一个部分留到阿里巴巴集团?

阿里回答：

今天就像我们公布的一样，我们从3月宣布整体重组到今天，我们都在进行这样的一些规划，包括一些细致计划的考虑。我们会对很多情况仔细考察，照顾到更多的投资人的考虑，包括在税务等筝方面。最终希望给到股东一个回报，今天可能我没有办法分析太多细致的计划。

您第二个问题是关于这个到底是用回购还是分红的形式。哪种更好，可能在市场里有不同的声音，但是就像我刚才介绍的，我们会很好的去整体评估怎么样对我们的投资人是最好的方式来更好的平衡。

关于盒马的整个的IPO计划，我们希望在未来6到12个月里面可以完成这个盒马的IPO。在盒马的IPO的整体的过程，目前为止还是在计划的过程当中，所以今天我可能也没办法给你太多的这个方面的细节。关于这个在这些公司的融资，包括上市过程中，是否会有老股套现和回购，我们会进行兼顾，此外，我们也要兼顾为股东的回报。当然最重要的还是能够给到市场信心，包括也让市场具备必要的流动性。这些因素都是我们进行这一资本行为、资本决策行为的一些准则。

第五个问题：我有两个这个跟电商相关的问题，首先想问一下淘宝、天猫这边最近的一些增速的情况，投资人们都非常关注最近几个月的这个增速，GMV增速似乎已经转正了，公司怎么看?今年电商的竞争是非常激烈的，最近电商的利润率有一定的提升，所以也想听一下今年有没有机会这个继续看到相应的利润率提升。第二个问题是想问一下AIDC国际业务，因为相对云和电商，国际业务现在还是亏损的状况，所以AIDC未来的规划是希望加大增速，还是要做一个就是增速和利润的平衡?

阿里回答：

淘系集团的整个业务4月的结果还不错，尤其是用户增长和订单量都有比较好的增长。有几个原因，我第一个是整个在Q1以后整个经济复苏，那第二个就是我们之前所做的降本增效的动作是长期有效的，在这几个月里面也看到了效果。

我们今年明确了用户为先、生态繁荣和科技驱动的三大战略下，我们面对用户与商家的投入和科技上的投入其实才刚刚开始。我们以一个三年的大周期来做整体规划和经营，那在三年的规划目标下，今年的最重要的目标还是在用户、商家和科技投入，那我相信用户和商家的增长一定会带来规模的增长。

AIDC今年其实是有很多个不同的业务模式，在不同的区域组成。很多业务已经是有非常好的利润了，当然同时也有一些业务我们还在投入期。

海外的零售或者B2B的数字贸易的板块还是有非常大的潜力的。我们肯定会在一些市场和一些商业模式上进行投入。当然，我们也会持续的优化业务的经营效率。我们以一个非常长期的角度来看海外的商业板块，动态地去看不同业务的投入跟盈利的情况。

本文转载自华尔街见闻，作者：曹泽熙、常嘉帅;智通财经编辑：陈雯芳。