私营领域项目快速增长，守益控股(02227)成长较好估值一般

本文来自中泰国际的新股研报，作者为中泰国际分析师赵红梅。

守益控股(02227)成立于1983年，是一家位于新加坡的机电工程设计及建造承包商，其服务范围包括:

1.机电系统设计，包括设计各种建筑系统的运作及连接；

2.建造及安装机电系统。

根据Frost & Sullivan报告，2016年公司在所有行业参与者中排名第五，市场份额约为2.5%。

智通财经APP获悉，中泰国际表示，新加坡机电行业较为分散，2016年，前五大企业占新加坡机电行业总收入的约17.5%，市场份额最大的竞争者占行业份额仅为6%。

根据Frost & Sullivan报告，机电行业按收益计的市场规模已由2012年的1283.4百万新加坡元增长至约1614.8百万新加坡元，复合年增长率约为5.9%。机电行业按收益计的市场规模预计于2021年将进增长至约2294.8百万新加坡元，自2017年至2021年的复合年增长率约为7.5%。

其中，公司最主要的收入来源为私营领域项目，占据公司今年上半年总收入的86%。根据第三方预测，2017年至2021年期间，机电行业私人住宅业务的预测复合年增长率约为10.6%，主要由于预计该业务的私营建筑市场规模将扩大。该预测增长乃由国内需求上升及升级需求增加所驱动。中泰国际认为公司在新加坡有25年的运营经验，公司的成长性将受益于快速增长的私营领域项目，成长性较好。

估值方面，公司市值在6.3-7.1亿港元之间，净利润率均高于行业平均水平，在行业中资产回报率和权益回报率均高于行业平均。公司历史市盈率为6.5-7.4，处于行业中游水平 。市净率为2.4-2.5，高于行业平均，公司估值一般。综合公司在行业地位，业绩情况与估值水平，中泰国际给予其55分，评级为“中性”。

(编辑:胡敏)