港股概念追踪 | 一千克涨价近千元！白银需求量显著增长 机构：“杠杆银”将引来主升期(附概念股)

智通财经APP获悉，市场数据显示，白银价格从今年2月底的4874元/千克，上涨至5月初5866元/千克的高点，两个多月涨幅超过20%，一千克已涨价近千元！国内白银主产地河南济源一家金银饰品加工企业有关负责人表示，从年初到现在，批发需求量较去年同期增长明显。同时，据世界白银协会统计，2023年全球白银供给量在2.5万吨至2.6万吨，缺口大约在4000吨左右，库存也处于历史低位。业内人士认为，2023年白银价格或将震荡上行。

近期，据央视新闻报道，被称为“中国白银之都”的河南济源2022年白银产量占到全国约20%。当地一家金银饰品加工企业的有关负责人表示，年初到现在，批发需求量较去年同期增长明显。河南省济源市某金银制品企业副总经理王涛表示，我们接到的订单相对比较多，5月份实际生产销售580公斤的体量，去年同期生产300多公斤。

同时，该省市某贵金属冶炼企业副总经理黄宪涛表示，现在公司基本上每天都在出货，大概5吨左右，现在是低库存的状态，几乎每天都是生产之后当天就销售，供不应求。而且，现在下游客户需求比较旺盛，员工也在加班加点安排装车发货。

另一方面，白银的工业需求近年来也有明显增长，目前占比在50%以上。据了解，由于具有出色的导电性，白银一直是生产光伏电池板的重要原材料。而光伏银浆是银浆的主要需求领域，占银浆需求的87%。在光伏电池片中，银浆是除了硅片之外，成本占比第二的材料。

在江苏南通的一家光伏组件生产车间，产线满负荷生产。有负责人透露，每块光伏面板上大约会有72片巴掌大的电池片，上面的银色导线就是用银浆制作而成，今年公司对银浆的需求同比增长了50%左右。

江苏省南通市某光伏组件生产企业董事长万里荣则表示，以新型光伏电池技术为例，一块72片的组件需要银浆7.9克。现在公司一年需要银浆160吨，银价上涨对企业来说，折合一个月多支出25万元。

金瑞期货有研报指出，预计2023年全球新增光伏装机290.6GW，带动光伏用银增长962.6吨，拉动白银整体消费增加2.8%。2023-25年，预计光伏用银年均增长856吨，年复合增长率12%，有望平均每年拉动白银消费增加2.5%以上。

但也需要注意的是，受海外银行系统风险攀升、美联储货币政策由紧转松等因素影响，作为稀贵金属的白银也触及近两年价格高点。业内人士对短期内的银价走势基本持乐观态度。除了货币金融属性，在商品属性上，光伏产业是白银在工业领域需求的重要新增量，但目前也存在少银化、去银化的趋势。

除此之外，中国有色金属工业协会公布的数据显示，今年一季度，国内有色金属企业工业增加值同比增长5.8%，相比去年全年增速加快0.6%；完成固定资产投资同比增长11.9%，增幅相较去年同期高1.2%。而从中长期来看，自然资源部出台的一系列支持产业发展的政策，有望继续推动有色金属企业的良好发展。

中信建投期货有色金属&海外宏观高级研究员罗亮表示，短期看，银价依然维持偏强运行，且从白银的商品属性来看，目前海外COMEX白银库存延续去库，对银价形成支撑。但罗亮对长期银价持较谨慎态度。他表示，长期看，目前贵金属最大潜在利空为溢价率过高，若按历史规律回溯白银与美元指数以及美债实际利率的相关性，目前的银价明显被高估。若长期风险逐渐消退，溢价回落，将对白银形成明显利空。从这方面来看，长期白银存在回调压力。

国泰君安认为，出于对触发经济衰退的担忧，美联储加息或将逐步放缓，即使短期迎来较强加息，从历史上看，政策转向宽松也将前置，通胀重心上移，银价上行动力充足。此外，金银比的快速修复常出现在经济复苏初期，即贵金属上行周期的第二阶段，此时随着投资者风险偏好提升，白银因具有商品属性而获得青睐，银价上涨弹性更强，金银比修复。

国泰君安研报指出，在需求端，白银的工业需求占下游消费比例较大，对银价拉动效果明显。在供应端，矿山银是白银供给的最大来源，然而矿山银主要产自伴生矿，其产量大规模释放受到主矿制约。同时，全球主要银矿品位近年来持续下滑，但主要银矿企业的产能扩张计划较少，供给端偏刚性。从供需平衡上看，该行预计到2025年，白银供应缺口将逐步扩大至3963吨。在金融属性助力银价上行的背景下，白银的价格弹性会因供需错配而变得更大，“杠杆银”将引来主升期。

相关概念股：

紫金矿业(02899)：紫金矿业2022年实现矿产铜87.73 万吨、矿产金56.36 吨、矿产锌 ( 铅 )44.20万吨、矿产银387.5吨， 分别同比增长48.72%、18.76%、1.75%、25.47%；公司银矿资源量(含伴生)11,535.76吨，居国内前列。此外，白银、铁矿等其他产品销售收入占2021年营业收入的25.59%(抵销后)，毛利占集团毛利的17.69%。

江西铜业股份(00358)：2022年，江西铜业集团有限公司实现销售收入5035亿元，同比增长10%；阴极铜、黄金、白银、铜精矿等主要产品产量均超额完成进度计划、创历史新高。

中国白银集团(00815)：中国白银集团是国家一家专业白银生产商及白银的综合经营商，业务覆盖白银制造、珠宝新零售及白银交易的全产业链。同时也是中国专业的白银生产商及香港唯一白银上市企业，是中国少数拥有能力生产银锭纯度级别达世界最高水平(99.999%)的白银制造商。