中信建投：6月建议关注必选消费、医药、数字经济相关板块

智通财经APP获悉，中信建投发布研究报告称，从行业短期基本面角度来看，农副食品平稳，医药改善；电气机械、汽车、通用设备修复，符合产能输出逻辑。从中长期产业趋势来看，数字经济有政策加持，消费电子运行到周期底部。6月建议关注必选消费、医药、数字经济相关板块。

中信建投主要观点如下：

宏观角度

消费需求相对平稳修复，但商品消费动力不足，服务消费仍在修复中；投资需求向下压力较大，房地产新开工快速下行，需求偏弱；基建及制造业投资高位回落关注对俄罗斯等“一带一路”国家的出口；商品层面关注劳动密集型产品及新能源、设备产品。

中观角度

与宏观趋势相对匹配消费行业分化。农副食品加工业、酒饮料、烟草等行业增速稳定，纺织服装、家具等行业生产、收入、利润较低；医药行业营收连续2个月改善中游行业整体需求偏弱。钢铁、化工、化纤、橡胶塑料等行业收入依然负增长，同时加速去库，理论处于低位。

中游材料行业中，有色行业相对较好中游设备行业有所有改善。本轮库存周期中，设备行业营收先一步出现降幅收窄；

2023年4月，收入增速多数高于产成品增速，在出口带动下，需求改善。其中，计算机通信电子制造业仍在呈现筑底特征上游周期品营收回落，利润率处于高位。

上游周期品主要为煤炭， 2023年价格回落明显，但仍显著高于成本。营收趋势向下，但利润率目前维持高位。

微观角度：5月PMI各分项显示去库存继续；价格高频数据下行居多，生产指标环比持平。

配置建议：必选消费、机械设备修复。

从行业短期基本面角度来看，农副食品平稳，医药改善；电气机械、汽车、通用设备修复，符合产能输出逻辑。

从中长期产业趋势来看，数字经济有政策加持，消费电子运行到周期底部。

建议关注必选消费、医药、数字经济相关板块。

风险提示：

消费复苏的持续性仍存不确定性。今年以来，居民消费开始回暖，是疫后短期集中性、一次性的释放，还是能持续性的改善，仍需密切跟踪。消费如再度乏力，则经济回升动力将明显减弱。

地产行业能否继续改善仍存不确定性。本轮地产下行周期已经持续较长时间，当前出现短暂回暖趋势，但多类指标仍是负增长，未来能否保持回暖态势，仍需观察。欧美紧缩货币政策的影响或超预期，拖累全球经济增长和资产价格表现。

地缘政治冲突仍存不确定性，扰动全球经济增长前景和市场风险偏好。