“领头羊”瑞信倒下，花旗(C.US)盯上这个“复杂”市场

智通财经APP获悉，花旗(C.US)一位资深银行家表示，该公司正寻求扩大在债权-自然互换(debt-for-nature swap)市场的影响力，该市场迄今为止由瑞信主导。花旗银行、资本市场和咨询业务副董事长Jay Collins表示，花旗"绝对有兴趣"在市场上促成新的债权-自然互换交易，该交易允许债务国重组债务，但要求债务国承诺保护其自然环境。

债权-自然互换是由债权方与债务国之间达成的协议，在自愿前提下通过部分免除、降低利率、延长偿债期限等金融手段，优化、减免债务国的债务(或利率)。通过此项协议，债务国的债务得以重组而作为交换，债务国则承诺保护其自然环境，将重组方案中的一部分债务等值置换，投入到生态保护项目上。

近年来许多发展中国家面临着外债偿还困难的问题，而应用债权-自然置换这一工具，一方面通过对债务的具体分析，对符合条件的债务进行减免，另一方面帮助债权方减少及转销已经形成或有可能形成的坏账。

在今年早些时候几近崩溃之前，瑞信加强了自身在安排此类再融资结构方面的顶级银行声誉。它为厄瓜多尔安排的相关互换交易创下了纪录，随后与巴巴多斯和伯利兹相关的交易也引人注目。

据瑞信债权-自然互换交易负责人Ramzi Issa称，瑞信总共帮助用大约12亿美元与自然项目相关的新融资，置换了约23亿美元的债务。

随着瑞信被瑞银(UBS.US)吞并，大规模裁员正在进行，瑞信退出带来新机会的出现，美国和欧洲的银行都在竞相争取利润丰厚的交易。巴克莱表示，随着表示有兴趣的国家越来越多，债权-自然互换的市场规模可能达到8000亿美元。Issa最近指出，他仍然热衷于建立市场，尽管这在瑞信内部可能不再可能。

Collins表示，花旗已经为一些国家提供了债权-自然互换的金融顾问服务。然而，他说，也有理由保持谨慎。Collins表示，此类交易背后的金融结构仍然“非常复杂，需要很长时间”，大多数以高折扣债务交易的国家等不了那么久。

这番言论呼应了汇丰控股(HSBC.US)提出的担忧，该公司已表示愿意参与此类交易的竞争。汇丰银行董事总经理兼ESG解决方案全球主管Farnam Bidgoli最近称，她认为许多国家最好利用更传统的债券市场。Bidgoli指出，一个关键的问题是降低借款人的成本。她还指出，迄今为止，该业务留给真正保护自然的资金很少。

债务专家和非营利组织等对此类掉期的相关成本表示担忧，尤其是在这些产品被用于私人市场之后。巴克莱银行分析师对为伯利兹和巴巴多斯安排的掉期交易贴上“蓝色债券”标签提出了质疑，因为他们确定只有部分收益将用于海洋保护。

Collins表示:“我们必须做到简单、规模化、快速。我们不能每次做这样的交易都要重新发明轮子。债权-自然互换应该被视为更广泛工具的一部分，这并不能解决整个新兴市场的债务问题。"