理文化工(00746)：公司资讯何处寻？

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都说过，散户对传统工业及化工股没有兴趣。理文化工(00746)年初至今，升幅都有超过一倍。公司很低调，让人们只认识规模更大的理文造纸(02314)。

公司另一个不太受注目的理由，是对散户投资者并不友善。原因是，每年的两次业绩，只得短短的十多页纸，基本上只列出三个表的数字，简单讲述一下业务就完，一般投资者很难在业绩上了解公司更多讯息，哪怕是公司化工厂的产能及未来新增产能数字。

造纸业跟化工业一样，都是“看价做人”，支持其股价的上升动力，就是对其产品的价格上升的预期。这些工厂生产产品前，都需要大量的投资，对损益表而言，就是大量的折旧开支及利息等固定成本开支，对资产负债表来说，是大量负债，对现金流量表，则是一堆因利息及还款而造成的现金流出。

上面讲得比较复杂，但简单而言，就是固定成本庞大，如果删减成本，收效甚微。所以，产品价格升跌，对一家化工企业，有最大的影响。

以理文化工为例，在公司业绩报告中，我们知道公司主要生产四大类别产品：甲烷氯化物，氟化工，烧碱及双氧水。

首先，我们要看其官方网站中的产品介绍：

可以具体见到有氢氧化钠(即烧碱)、R32制冷剂、X氯甲烷等基础化学物。知道有这些产品后，当然可以问 Google 大神寻找这些产品的价格变动，我会建议用生意社作为其中一个产品价格的参考网站。前文找过双氧水，今次我们可以看看二氯甲烷的价格表现：

可以见到，过去一个月有关产品仍然在每吨3500元人民币左右的价格维持。而另一张图则显示：

过去一年，该产品升多跌少，可以反映出这一年产品的平均售价，比上一年高。

虽然公司在业绩中透露过多数据，不过有趣的是，公司却乐于在一些当地媒体或政府披露中，透露营运数据及业务发展计划。例如前文说过，理文化工双氧水已增产，也有一些准备开发新业务的申请。

在申请新建的厂房中，生产包括R22及聚四氟乙烯等氟化工产品，可以预期，其业务与东岳集团(00189)越来越相似(不过理文没有开展有机硅业务，而该业务在东岳集团贡献约三分之一的收入)。但必须强调，目前基础化工产品，仍占理文化工较大的比例。

化工产品，不能肯定地，但至少，我们可以知道这家公司主要产品的价格，只要继续保持高位，基本上可以预期，今年利润可以创公司历史新高(对上一次历史新高应是2011年，当时理文手袋仍未分拆)。

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