天风证券：3D打印长坡厚雪 目前行业仍处成长上升期

智通财经APP获悉，天风证券发布研究报告称，全球3D打印行业蓬勃发展，华经产业研究院预计2025年/2030年全球增材制造收入规模将分别达到298/853亿美元，市场空间广阔;就国内而言，目前行业规模全球占比为17%，仍处成长上升期，亿渡数据预计2026年国内3D打印行业市场规模将达1101.9亿元，22-26年CAGR为36.22%。建议关注：铂力特(688333.SH)，华曙高科(688433.SH)等。

引子：

3D打印区别于传统减材制造，它通过对模型数字化立体扫描、分层处理，借助于类似打印机的数字化制造设备，利用材料不断叠加形成所需的实体模型。3D打印操作流程通常分为三步，目前处于多技术路线共存的状态，在工业领域PBF为主流技术;但国内3D打印技术与国外仍有较大差距，当前国内行业整体处于成长期。

3D打印在特定应用领域大大节省生产成本、提高效率，有利于企业创新，进而推动我国制造产业逐步升级。

▍天风证券主要观点如下：

产业链：

上游为原材料、核心硬件和辅助运行系统的供应商。

①软件：CAD仍是目前主流软件技术。3D打印软件供应商呈现综合发展态势，在不断提升核心CAD软件技术性能的同时，开发更多集CAD、CAE、CAM等辅助软件于一体的综合软件。

②材料：材料是3D打印最重要的物质基础。金属和复合材料凭借其比传统材料更优异的机械特性(刚性、抗冲击性、轻便性等)和力学性能或成为未来发展趋势;我国非金属材料仍占主要部分，与金属材料大致形成6：4的格局，同时国内金属粉末性能略差于国外(截至2022年10月)。

中游以3D打印设备生产厂商为主，大多亦提供打印服务业务及原材料供应，在整个产业链中占据主导地位。

①技术：目前主流使用的3D打印技术可分为三大类：挤出成型技术、光聚合成型技术和烧结/粘结成型技术，根据其配合材料和技术的原理特点，成品的质量强度各有差别。

②设备：中国3D打印设备主要以SLS、SLM和非金属的FDM为主，前两者占比约32%，FDM占比约15%，分别对应主要应用于工业级和桌面级(截至2022年10月);其中金属3D打印设备技术壁垒较高，单位价值量远高于工业级增材制造设备整体均价。国内3D打印工业级企业设备/材料主要面向国内，而3D打印消费级企业设备则主要用于出口。

下游主要为3D打印服务对象，3D打印主要应用于航空航天、汽车工业等领域，以工业级应用为主(占比65-70%)。

市场：

全球3D打印行业蓬勃发展，华经产业研究院预计2025年/2030年全球增材制造收入规模将分别达到298/853亿美元，市场空间广阔;就国内而言，目前行业规模全球占比为17%，仍处成长上升期，亿渡数据预计2026年国内3D打印行业市场规模将达1101.9亿元，22-26年CAGR为36.22%。

材料：

根据Reports and Data报告，2022年全球增材制造材料市场规模已达到30亿美元，预计2032年全球市场规模将达到240亿美元，期间CAGR≈23%。

随着3D打印材料行业持续增长，预计未来几年产业增长动力将由以3D打印设备为主向设备和材料双驱动转变，3D打印材料需求量将较快增长，前瞻产业研究院预计2028年中国3D打印材料行业规模或将突破300亿元。目前中国3D打印材料市场主要由国内大型公司和国外3D打印材料公司占据。

设备：

①分应用下游来看：从工业级3D打印设备的应用下游来看，至2026年工业级市场规模将接近400亿元，其中航空航天、模型制造为主要下游应用领域，市场规模将分别达到230、71亿元。

②分技术路径来看：至2026年，采用SLS/SLM、FDM、SLA技术路径的3D打印设备市场规模将分别到达188、88、88亿元，国内华曙高科(SLM+SLS)、铂力特(SLM为主)、联泰科技(SLA)等厂商提升空间较为广阔。

风险提示：

行业竞争加剧的风险;产业政策风险;增材制造装备关键核心器件依赖进口的风险等。