美国经济“软着陆”呼声渐涨 衰退之声慢慢被淹没

智通财经APP了解到，随着美国通胀回落，同时经济持续保持弹性，一些率先预测美国经济衰退的预测者正在开始对冲他们曾经押下的赌注。经济学家们普遍预计，在第三季度美国经济增长将更加强劲，同时美联储青睐的通胀指标有望到2024年底将接近2%的锚定目标。

德意志银行(Deutsche Bank)研究部副主管Peter Hooper和房利美(Fannie Mae)首席经济学家Doug Duncan近日表示，美国经济是陷入衰退，还是实现“软着陆”并保持增长，基本上成为了一个“悬而未决的问题”，不过两位经济学家都认为经济衰退的可能性更大一些。

野村证券国际高级经济学家Aichi Amemiya也坚持该机构对经济衰退的预期，但他补充表示：“如今押注美国经济衰退是‘非常冒险的决定’。”

美国银行(Bank of America Corp.)7月全球调查显示，越来越多投资者押注全球经济软着陆。该调查在截至7月13日的一周内进行，结果显示，大约68%的受访基金经理预计经济将放缓，但预计不会出现衰退，而基金经理的企业利润预期目前是2022年2月以来最不悲观的预期。

经济学家们上修美国Q2、Q3 GDP预期，经济衰退不再是“迫在眉睫事件”

这种进退两难的情绪在财经媒体7月份对全球经济学家的调查中得到了呼应，在这项最新的调查中，美国第二季度和第三季度的国内生产总值(GDP)预期被小幅度上修。此外，经济学家们不再预计经济衰退将是“迫在眉睫事件”，即经济衰退至少在今年似乎不会成为现实。在去年至今年年初的很长一段时间内，今年美国经济陷衰退呼声曾无比高昂。然而，一些预测者仍然表示，美国在未来12个月内陷入衰退的可能性达到60%。

在这项调查结果公布之前，华尔街大行高盛将美国在未来12个月内陷入经济衰退的可能性从先前的25%预测降至20%。高盛首席经济学家Jan Hatzius在一份研究报告中写道：“我们降低衰退预期的主要原因是，最近的数据进一步增强了我们的信心，即将通胀降至可接受的水平并不需要经历经济衰退”。

亚特兰大联储GDPNow模型最新的预期数据显示，本周该模型预计美国第二季度GDP增速为2.4%，之前的预期为2.3%;此前美国第一季度GDP增速终值出现罕见大幅上修，终值达2%。

在最新调查中，经济学家Duncan表示，新屋开工数量和房价都强于市场预期，为美国经济提供了支撑。经济学家Amemiya还重点提到了美国新车销售量的强劲增长势头。

矛盾的是，Hooper将经济衰退风险的降低因素主要归功于美联储的激进加息周期。这有助于重新锚定消费者通胀预期，增加了价格压力在经济不出现明显下滑的情况下得到缓解的可能性。

随着美国通胀不断降温，接受媒体调查的经济学家越来越乐观。7月份的调查显示，美联储最青睐的通胀指标——个人消费支出价格指数(PCE)预计将在2024年最后一个季度上涨约2.2%，基本接近美联储锚定的2%目标。在上个月的调查中，经济学家们的普遍预期是2.3%。

经济学家们预计，剔除食品和能源后，所谓的核心个人消费支出价格指数(核心PCE)在明年上半年可能会比上个月预测的数据更为温和。经济学家还预计，到明年年底，整体消费者价格指数(整体CPI)将更快实现降温。

这项调查是媒体在7月14日至19日对73名全球范围内的经济学家进行。此前不久，最新的CPI报告显示，美国6月份通胀率下滑至逾两年来的最低点。这促使许多交易员押注下周美联储预期的加息将是本轮周期的尾声，即7月加息25个基点后美联储去年开启的加息周期将正式结束。

“美联储可能在7月加息后跳过9月加息。”荷兰合作银行资深美国市场策略师Philip Marey在回应调查时表示:“下一个可能出现在11月利率会议上探讨的可能是经济衰退概率，因为实际利率变得更加严格。”“因此，我们预计点阵图中的第二次加息不会成为现实。”

此外，接受调查的经济学家最新预计显示，美联储明年的降息幅度会比此前预期更小。

近期，多重积极迹象共振! 美国经济“软着陆”预期迅速升温

昨日公布的美国上周初请失业金数据显示，上周初请失业金人数降至两个月来的最低水平，这表明在就业增长放缓之际，企业对员工的需求仍显韧性。

美国劳工部周四公布的数据显示，截至7月15日当周初请失业金人数为22.8万，较前一周减少9000人，低于经济学家普遍预期的24万。初请失业金人数四周均值降至23.75万的六周低点。失业金数据表明，强劲的就业市场在支撑消费者支出方面发挥了重要作用，并为今年经济避免衰退带来了希望。

更广泛的劳动力市场方面，6月非农数据报告对下决心打压薪资增速以持续压低通胀的美联储来说并不算“满意”。6月美国非农就业人口超过20万人，失业率、劳动参与率保持稳定，工资略有上升，均显示劳动力市场仍然紧俏且相对健康，意味着众多空缺的工作岗位以及强劲的薪资仍然能够支撑美国消费支出，进而预示着美国经济“软着陆”希望越来越大。

通胀数据则显示，美国CPI回到“3时代”，6月整体CPI年率降至3%，低于市场预期的3.10%，为2021年3月以来最小增幅。同期核心CPI年率则降至4.8%，低于预期5.0%，为2021年11月以来新低。在生产端，美国6月PPI同比仅仅上涨0.1%，为2020年以来的最小同比涨幅，较5月的1.1%大幅回落，且低于经济学家普遍预期的0.4%。

通胀显著降温，紧俏但相对健康的劳动力市场、不断上涨的薪资以及消费者们在新冠疫情期间积累的超额储蓄支撑着美国经济的“大动脉”——消费支出。随着美国通货膨胀率超预期下降，且GDP数据持续乐观、就业市场仍然紧俏，经济学家和美国的消费者们对美国经济和金融市场前景也感到非常乐观。

7月美联储加息25基点已成市场共识，但是市场押注在疲软的通胀数据支撑下7月将是美联储本周加息周期的尾声。此外在近期美国经济“软着陆”预期的提振下，美股仍延续着上半年的史诗级反弹浪潮，美股基准——标普500指数7月以来延续上半年涨势。虽然标普500指数周四遭重挫，但7月以来涨幅仍接近2%。

以Chris Montagu为首的花旗策略师表示，在交易相对清淡的7月初期过后，过去一周美国经济层面的众多积极数据引发市场对标普500指数新建多头头寸增加。“投资者似乎在为美国经济的’软着陆’做准备，近来的经济数据引发的市场反应便是证据。”该策略师表示。