中银香港(02388)：美联储或于三季度再加息 A股表现将逐步修复 看好中长线债券

智通财经APP获悉，中银香港(02388)财富策略及分析处高级财富策略师张诗琪表示，展望第三季度，预计美国通胀将继续快速下行，美联储很大可能只加息一次，但暂时不会明确定下暂停加息时点。全球股市交易正反映市场对于欧美通胀快速下行有较高预期，A股表现将会逐步修复，应以防守性板块以降低组合波幅，相对看好投资中长线债券。

张诗琪指出，继5月美国通胀率创两年最小增幅后，随着基数效应及美国连续十次加息后，压抑通胀效果已经开始显现，通胀有望在未来几个月保持下降。若通胀一如预期维持回落势头，那么在第三季度美联储较大机会只加息一次，并将继续采用“暂停加息及鹰派引导”的方向管理市场预期。

股票方面，张诗琪认为，美股还须先经历周期性下跌，才能够在支持性的政策与新的经济复苏环境下，开启可持续的牛市。至于A股在中国经济金融中的战略定位，以及中长期向上趋势和逻辑没有改变且不断强化，伴随经济数据企稳反弹，A股表现将会逐步修复。

投资策略上，张诗琪认为，应以防守性板块以降低组合波幅。由于高利率对经济的影响更明显，从而影响企业盈利。企业盈利下跌将盖过估值的扩张作用，令股市经历一个周期性下跌。经历去年股票及债券同步下跌后，债券于今年第二季开始已恢复其对冲股市功能。由于美国国债是加息周期最先见底的资产，因此在投资组合中增持美国国债类资产，既能对冲风险，也能提高收益。