华创证券董广阳：消费板块下半年是震荡向上的走势 若顺周期改善少则50%多则翻倍

智通财经APP获悉，近日，华创证券总裁助理兼研究所所长、大消费组组长董广阳分享七投资观点。他认为，消费板块下半年是一个震荡向上的走势。消费从春节前的快速修复，到有所回落，再到温和修复的过程，目前仍然走在温和修复的路上。目前来看，消费领域，大额消费景气度恢复的更快;房地产下半年也会逐步改善弹性;出口相关的领域，产品性价比优势非常明显。

对于后市消费的复苏情况，董广阳表示，总体来讲，主脉络上来讲，相比去年仍然是一个修复的过程。二、三季度，相对来说弱一点，尤其是5-8月会相对弱一点。但是随着中秋、国庆，政策逐步推进，大家信心改善，以及经济体内部经济循环流动速度加快，预计到三季度末、四季度，会改善的更加明显，尤其春节，更令人期待一些。

董广阳表示最看好以下三种属性品种或者行业的复苏情况：

第一，消费领域，他认为是一个震荡向上的走势。随着国家政策明确出面，中央关注，大家信心会有所改善，经济如果全面改善了，大众消费品也会明显改善，这个弹性也不小。真的顺周期改善起来，少则50%多则翻倍，也不是没有可能，但真落实到大量交易，也需要一个积累的过程。

目前来看，大额消费景气度恢复的更快。比如汽车方面——新能源汽车，既有政策也有消费，消费的氛围正在不断起来。家电领域也不错，过去几年经历了一次去库存的过程，刚好今年也进入了一个低库存，去完之后改善的过程。

还有包括随着中国经济逐步改善之后顺周期的一些领域，比如家居，白酒。他认为，白酒实际是跟随顺周期最灵敏的领域。只要真正经济好起来，白酒消费就都会好起来。社会经济活动增加，人与人之间的交流就增加，自然而然酒的消费就会增加，最后股票也会起来。

他表示，高端白酒标杆性产品的价格，不会像过去那么大幅波动，而是长时间会在区间里面小幅波动。如果真的暴跌，那有可能是一次历史性的错杀，会带来非常好的投资机会。

第二，房地产。虽然今年上半年房地产不好，但是随着下半年有所预期改善，也会逐步改善弹性。

第三，出口相关的领域。中国企业在成本、性价比上具有非常大的优势，尤其在海外通胀比较明显时，包括对亚非拉地区，中东地区，国内产品性价比优势还是非常明显。

此外，董广阳称，消费如果包含医药的话，医药后面应该也会有比较好的行情。医药反腐败清理好之后，让真正有产品竞争力、市场竞争力的公司得到更好的发展，所以按理是一个对长期非常好的事情。

现在来讲，资本市场里消费、科技，TMT，包括新能源汽车这些领域，大家都是偏赛道化的差异。他认为仍然要去找具有竞争力、阿尔法行情的公司。其次再去找具有贝塔行情的、随着行情环比改善的贝塔型公司，肯定是这样自下而上的要求更精细一点，要求更多一点，因为个股选择太多了。同时，他认为，消费品股票不能太过看短期，至少以2到3年的投资周期去看，用放长线钓大鱼的心态去投资。

展望2023年下半年，在大消费板块投资，投资者应该特别防范的风险主要是：

1)复苏的宏观背景不够。比如外部因素影响，以及国内节奏的影响。

2)各个行业自身来讲，可能是(有)被库存消化，或者这方面的问题。短期来讲，互联网、金融、医药等行业都在做结构性的调整。因为处于调整中，所以使得大家对快速发展的意愿，以及企业的利润波动会加大一些。因此，需要关注具有核心竞争力的公司。