中金：咖啡文化正向国内低层次市场渗透 带动我国咖啡机市场高速成长

智通财经APP获悉，中金发布研究报告称，测算中国咖啡市场已经出现购买家庭咖啡机的约1000万咖啡重度消费者，以及主要由一二线城市现磨咖啡店高频客户组成的约1亿咖啡常饮消费者。咖啡机企业作为卖铲者，同时受益B2C、B2B市场增长。目前，受到平价现磨咖啡、咖啡饮料化等趋势的影响，咖啡文化正向国内低层次市场渗透，带动中国成为全球咖啡机高速成长市场之一。

中金主要观点如下：

中国现磨咖啡市场快速增长

根据现磨咖啡市场的功能需求不同，咖啡机分为商用to B咖啡机和家用to C咖啡机两大市场。商用咖啡机通常单价在万元以上，配备多个缸炉，可同时制作多杯咖啡。家用咖啡机在百元至千元价格带有多款产品，根据萃取方式的不同，可分为滴滤式、泵压式、蒸汽式等。

中国咖啡消费实现从功能需求到品质体验的转变，部分消费者咖啡饮用习惯已养成。咖啡文化自1980年代进入中国至今已有40年发展历史，主要经历了速溶时代、连锁时代、即饮时代、互联网/新零售、精品时代以及当前新兴市场参与者竞相生长六大阶段。2014-2017年，咖啡赛道热度持续上升，以瑞幸、连咖啡为代表的头部品牌持续拓张，咖啡大众化程度进一步提升。2017-2021年，消费者开始重视咖啡品质，新兴企业竞相生长，众多跨界企业重构咖啡赛道的多元竞争格局。

该行测算国内市场已形成1000万咖啡重度消费者，一亿咖啡常饮消费者

人均咖啡消费量提升空间广：欧睿数据显示，2021年中国人均咖啡消费量仅9杯/年，远低于海外发达国家(如韩国约为388杯/年、美国约为340杯/年、日本约为293杯/年)。具体分线级城市来看，德勤咨询调研显示，2020年我国一线&二线城市白领人群(已养成咖啡饮用习惯的消费者为主)的人均咖啡消费量分别达到326杯/年和261杯/年，已接近海外咖啡市场水平。该行认为未来高线城市的刚需型消费者有望进一步扩容;同时，在高线城市回流人群的消费带动和连锁咖啡品牌的市场培育下，低线城市的人均咖啡消费量也有广阔的提升空间。

根据欧睿数据，中国市场2018-2022年累计家用咖啡机销量1031万台;由于购置家用咖啡机体现常饮咖啡的生活习惯，该行以此粗略推算中国市场目前咖啡重度消费者大约在1000万以上。此外国内现磨咖啡店快速扩张，该行推算已经培养大约1亿名咖啡常饮消费者，这其中包括瑞幸月均交易用户4310万(瑞幸2Q23财报数据);星巴克中国注册会员数8500万(星巴克FY2022年报数据)。更为流行的新式茶饮涉及消费者数目更多。依据奈雪联合CBNData发布的《2020新式茶饮白皮书》，我国新式茶饮消费者在3亿人以上。但该行认为，随着现磨咖啡平价化、饮料化以及向低层次市场的渗透，咖啡常饮消费者数量将迅速快速成长，同时咖啡机零售量也将保持快速增长。

风险提示：市场需求波动风险;市场竞争风险。