警惕! 即使没了鹰派美联储助阵，这一因素也能支撑美元上行

智通财经APP获悉，美元指数周一亚洲市场开盘几乎无波动，但是不久后小幅走弱，主要因投资者继续权衡利率预期以及美国就业数据带来的影响。非农就业数据显示出一些美国经济降温迹象，并支撑了市场对于美联储本轮货币紧缩周期已经结束的预期，但是10年期美国国债收益率持续稳于高位也在刺激美元买盘。

上周五公布的非农数据显示，美国8月份就业增长人数继续上升，但是失业率跃升至3.8%，并且工资涨幅有所放缓(4.3%，低于市场预期的4.4%以及明显低于前期高点)。此外，6月和7月的非农就业增长被向下修正了11万人。这些数据在很大程度上反映了就业参与率的上升，与此同时工资增长幅度放缓。

来自澳大利亚国民银行(National Australia Bank)的外汇策略主管Ray Attrill表示:“在经济和金融领域，‘金发姑娘’(The Goldilocks )这个比喻经常被使用和滥用，但就报告中发出的各种‘软着陆’信号而言，在这种情况下，这个比喻似乎完全合适。”

CME “美联储观察工具”显示，多数利率期货交易员们押注美联储本月维持基准利率不变，即美联储本月不加息的可能性高达93%，今年剩余时间美联储不再加息的可能性已经超过60%。

美元兑一篮子货币的美元指数开盘后基本持平，报104.20，但一度接近8月25日触及的两个月高位104.44。在美联储官员们“鹰声阵阵”的助攻下，该指数8月份上涨1.7%，结束了连续两个月的下跌趋势。美国股市周一因节假日休市，全球汇市交易可能较清淡。但开盘冲高后美元指数迅速走弱，一度跌至104.14。

没了鹰派美联储，“全球资产定价之锚”也能支撑美元指数

一系列经济数据显示，通胀正在放缓，就业市场也在疲软，这些都加深了人们对美国经济正在降温而没有大幅放缓甚至衰退的印象，并且强化了美国经济将实现软着陆的希望。金融市场预计美联储官员们也将随着劳动力市场逐渐降温而逐渐放弃“鹰派”的政策立场，这将使得美元指数的重要上行驱动力逐渐消散。

然而，花旗集团的策略师们警告称，美国经济可能会出现硬着陆，他们在一份报告中表示：“粘性的工资和物价通胀将导致政策利率在更长时间内维持在高位，并最终导致美国经济活动更大幅度的放缓。”

需要注意的是，除了美联储对于货币政策的态度，仍有一些因素能够支撑美元指数走势，其中包括10年期美债收益率。由于美国经济韧性十足，并且实现软着陆的预期不断升温，使得金融市场愈发坚信美联储将在更长时间内维持较高利率(即higher for longer)。有着“全球资产定价之锚”称号的10年期美国国债收益率持续位于2007年11月以来的新高，这在很大程度上暗示市场的降息押注逐渐退场，取而代之的是市场预期利率水平将长期维持在较高水平。

有着“老债王”之称的比尔·格罗斯(Bill Gross)近日表示，美国债务被市场“高估”了，格罗斯预计，10年期美国国债收益率的公允价值约为4.5%，这预示着“全球资产定价之锚”还有不小的上行空间。截至发稿，10年期美国国债收益率位于4.17%-4.20%这一高位附近波动。

通常来说，10年期美债收益率和美元之间通常呈现一定程度的正相关关系。这意味着当10年期美债收益率上升时，实际收益率往往也会走高，美元汇率也将随之上升，反之亦然。这种关系主要是由于利率导致的收益率差异和资本流动的影响。

具体逻辑而言，当一个国家的国债级别债券收益率上升，该国的债券变得更具吸引力，吸引了更多外国投资者的资金流入。为了购买这些国家的债券，外国投资者需要购买该国的货币，这会推高该国的货币汇率。因此，当美国债市的10年期美债收益率上升或位于高位时，外国投资者可能会购买美元以投资美国的债券，从而推高美元汇率。

一项最新调查显示，经济学家们普遍预计，美联储将在2024年第一季度暂时保持基准利率不变，同时预计第二季度经过降息大约75个基点后的较高利率暂时持续一段时间。

投资者将关注定于本周发表讲话的多位美联储官员，以寻找与美联储将在9月19-20日的下次货币政策会议采取何种政策有关的重要线索。

需要注意的是，自8月中旬以来，由于交易员对任何可能的日本政府干预举措保持警惕态度，美元兑日元一直在重要心理关口145附近交投。

日本政府曾在去年9月干预汇市，当时美元兑日元升至145日元上方，促使日本财务省出手大量买入日元，并刺激美元兑日元跌至140日元左右。