全球投资者都在做同样事 乐观情绪下市场大顶或将至

本文选自“荷马海外理财”微信公众号。

眼下，全球央行正准备集体退出宽松的货币政策，这被认为是2018年股市将要面临的最大威胁。

但事实上，全球股市并未因此畏惧，而是继续狂欢。一项备受关注的对基金经理进行的调查显示，投资者对全球股市的乐观情绪正推动资金从债券流向股票，尤其是周期性板块的股票。

许多股市今年已经达到历史或周期高点，与此同时对更强劲经济增长的乐观情绪以及对通胀上扬的预期在近几周推高了债券收益率。

推动股市上涨的背后动力来自哪里?

对此，花旗信贷研究团队认为，新兴市场尤其是中国的外汇储备规模增长抵消了央行们缩表所导致的流动性退潮。

随着全球经济迎来金融危机后的全面复苏，美联储、加拿大央行以及英国央行等主要央行已经开始采取措施，逐步退出宽松的货币政策。

2017年美联储共加息三次，并在10月份开始缩减其资产负债表规模。目前市场普遍预计，美联储2018年至少将加息三次。此外，加拿大、英国和韩国也都在去年相继加息。

就连坚持实施宽松政策的欧洲央行和日本央行也有所行动：从今年1月份开始，欧洲央行缩减每月购债规模至300亿欧元;同时，日本央行最近也宣布，削减部分长期限国债的购债规模。

投资者继续青睐股票

投资者对股市的短期预期非常积极。已采取措施防范未来3个月股市暴跌的基金经理的净比例，已降至2013年以来的最低水平。

如今，多数投资者都预计股市将在2019年或之后才会见顶，这说明他们最近延伸了对牛市持续时间的预测;上月，美银美林调查的大多数受访者表示，他们预计股市最高点将于今年第二季度到来。

“投资者继续青睐股票，”美银美林首席投资策略师迈克尔•哈特尼特(Michael Hartnett)表示，“到第一季度结束时，我们预计峰值头寸将与峰值利润和政策相结合，导致波动性飙升。”

全球投资者表示，他们青睐欧元区、新兴市场和日本作为投资组合中的高配地区。美银表示，基金经理对英国仍不能形成共识，对英国股票的配置跌至2001年以来的新低。

在这波对全球股市的乐观情绪中，投资者对公司业绩的预期也在上升。预计未来一年全球企业利润将增长10%或更多的投资者的净比例，达到了2011年以来的最高水平，而57%的投资者希望看到企业增加资本支出。

美银美林发现，投资者正买入科技、工业板块和新兴市场，撤出电信和公用事业等防御型股票。出售波动性首次成为最拥挤的交易，超过了持有美国和中国的主要科技股——分别为FAANG和BAT——以及持有比特币。

通胀及全球债券市场崩盘高居投资者尾部风险清单之首，排在第二位的风险场景是美联储(Fed)或欧洲央行(ECB)政策失误。

平均现金余额为4.4%，略低于4.5%的十年平均水平，远高于美银美林3.5%的“卖出”信号。（编辑：姜禹）