别被“小非农”遮望眼 非农或许没那么乐观

本周五，7月非农数据将出炉，备受市场关注。周三公布的“小非农”，即7月份ADP就业人数增加17.9万，高于预期值17.0万，使得市场对非农数据普遍持较为乐观的态度。但从其他就业指标来看，似乎也不应对非农数据抱太大的期望。

ISM制造业就业指数和非制造业(NMI)就业指数值得关注。如下图所示，ISM就业指数(绿线)和NMI就业指数(蓝线)均在2015年初创下高点，都预示就业增速放缓，6月数据好于预期，但同比增速仍然低迷。

市场预期，7月非农数据新增17.5万份就业，但这也只意味着就业增速仅同比增长1.65%，创2013年来最低增速，且这是步入后周期增长的典型标志。

下面图表显示的是就业市场状况指数(LMCI)表现，该指数是一个综合指数，也是一项领先指标，从19个就业市场指标中得出，其中失业率和非农私企就业人口数据的权重很高。从图中可以看出，该指数自2015年起一直在萎缩。

如果此次非农数据好于预期，市场可能短时间内大幅波动，但之后可能还是按照领先指标的步伐前进。

以下是智通财经梳理的各大机构对7月非农数据的预测：