非农数据这么强劲，有没有作假？

美国7月份季调后非农就业人口增加25.5万，远高于市场预期值18万，失业率维持6月水平4.9%；6月非农数据也由28.7万上修至29.2万。这意味着自2011年以来，就业数据连续67个月积极增长。尽管如此，许多投资者仍然对就业数据保持谨慎，一些人认为4.9%的失业率并没有反映当前经济状况。那就业数据有没有作假成分呢？

据智通财经了解，目前，市场越来越关注正在下降的劳动参与率这个指标，认为下滑是由那些不再找工作的人引起的。在这种情况下，他们不会被认为是失业，也不会是劳动力的一部分，因此失业率也会下降。如果真是如此，就业市场令人担忧。

要想消除这个疑虑，只需关注一项指标，即初请失业金人数。

上图显示，在过去五年中，领取失业救济金的人数显著下滑，这证实了上述就业增长数据和低失业率。如果劳动力市场真出现大崩溃，则会出现如下图所示的领取失业金人数增长的状况：

其实与其说是政府掩盖了真实数据，不如用一个更简单的解释来说明劳动力参与率下滑的原因，即老年人离开了就业市场。退休人员不会计入劳动力，失业率也会下滑，因为作为分母的总人口数不变，而作为分子的就业人口数下滑，也就是说随着人口老龄化，劳动参与率会下降。

但这又涉及到一个有趣的现象：那就是如何解释65岁以上劳动力增加的问题呢？

答案是，虽然老年人的劳动参与率上升，但劳动力参与的绝对水平仍然远低于25-54岁年龄段水平，这一层次才是就业市场主力军，占劳动力市场的80%左右。

这意味着，随着人口老龄化，老年人的低劳动参与率仍会拖累整体率。

老年人劳动参与率上升可能是其他问题的一个症状，如医疗成本上升，迫使老年人工作更长时间，但这更多是一个社会问题而非经济问题。

总之，美国就业数据连续67个月增长，表明该国经济状况运行良好。没有迹象表明低失业率的数字是有误导性的，申请失业救济人数也有所下降，提高老年人的劳动参与率也没有降低失业率。鉴于此，标准普尔500指数可能继续上扬。