交银国际：削金山软件(03888)目标价至12.6港元 重申“中性”评级

智通财经APP获悉，交银国际将金山软件(03888)目标价下调至12.6港元，重申“中性”评级。

交银国际表示，预计金山软件第3季度收入为14亿元人民币，按季和按年分别增加6%和9%，主要由云服务和WPS推动，按年增速分别为60%和50%，游戏收入因为旧游戏生命周期而按年下滑25%。由于游戏收入占比下降，预期第3季度为39%，对比去年同期为57%，以及云业务的投入，该行预计金山软件第3季度运营业绩将亏损2.3亿元人民币。

交银国际称，考虑到云业务投入和游戏收入下滑带来的利润压力，下调金山2018和2019年利润预测。同时下调游戏业务估值至2019年7倍市盈率，基于市场风险加大，下调金山云和猎豹对金山估值贡献，下调金山目标价至12.6港元，分别对应2019年的29倍市盈率，短期内公司收入和利润主要来源的游戏业务面临压力，维持“中性”评级。

交银国际预测金山软件2018和2019年纯利分别为2.01亿元人民币和5.86亿元人民币。