美银美林： 降海螺水泥(00914)目标价至48元 维持“买入”评级

智通财经APP获悉，美银美林发表报告表示，海螺水泥(00914) 每吨水泥利润此前平均价为80元人民币，去年达153元人民币创历史新高，2019年美银美林维持对水泥行业正面看法，尤其是华东地区，因该区供应有限，环保监控严谨，此外，广东及广西地区需求强劲。海螺水泥今年市场定位良好，分布在华东及华南地区的产能分别为48%及15%。

该行上调集团2018年每股盈测5%，反映去年末季水泥价格强劲，但2019-20年每股盈利预测大致不变。故下调海螺水泥港股目标价由58元至48元，相当于2019年市盈率预测8倍，以反映近期行业的估值下调，并维持评级“买入”评级。

由于预期下半年房地产市场增长放缓，及去年基数较高，因此该行对集团盈利作出保守预期，预计2019财年盈利按年跌8%。不过，大行仍相信集团每吨水泥毛利及股本回报率处于137元人民币及22%的高水平。海螺水泥仍然是该行行业首选，预期2019上半年盈利按年有所增长。基于集团现金流强劲，派息比率有上行空间。