高盛重申长和(00001)“确信买入”评级 关注3意大利并购进展

高盛报告指出，根据《彭博》消息，欧盟可能于下周批准长和(00001)旗下3意大利与当地电讯商Wind的并购方案，消息还指，两家公司作出让步是取得欧盟审批的关键，涉及同意出售铁塔及频谱予法国电讯商Iliad，让后者进入意大利电讯市场。基于长和产生现金流的能力强劲，估值便宜，重申予集团“确信买入”评级，目标价110元不变。

该行表示，若并购成功后，新公司将可拥有逾3100万名移动客户，及280万名固网用户(其中220万为固网宽频客户)，相当于意大利移动及固网市场份额36%及13%，合并前，3意大利单独的市场份额仅12%，这将令其竞争力更接近当地两家竞争对手沃达丰(Vodafone)及意大利电信(Telecom Italia)。

高盛续称，合并后，随着新公司成本结构更具效益，业务规模扩大，长和冀新公司的EBITDA率可提升至接近意大利电信的水平(2015年为37%)。集团保守估计，在合并的协同效应下可为集团节省50亿欧元，意味每股资产净值可提升5.5元，相当于该行对2017年资产净值预测的4%。