业绩会实录|大唐新能源(01798)：19年资本开支75亿，并预留20亿空间

3月29日，大唐新能源(01798)召开2018年业绩发布会，总经理刘光明在会上表示，2018年弃风限电的有效缓解，促进了公司发电量的持续提升，所属黑龙江、吉林、甘肃、安徽、云南、山东以及上海等区域的发电量涨幅均高于同区域平均水平。

公司净资产收益率由2016年的2.15%、2017年的6.43%，显著提升至2018年的9.62%。

对于公司2019年的融资水平预判，总会计师陈崧表示，2018年上半年融资环境不太乐观，推高了全年的融资水平，预计2019年全年融资水平会明显下降，鉴于资金面相对宽松，尤其是对能源行业。

智通财经APP了解到，大唐新能源2018年度收入83.19亿元人民币(单位下同)，同比增长17.11%;公司拥有人应占净利润12.09亿元，同比增长66.18%;每股收益0.1503元，末期股息每股0.02元。收入增长主要是由于售电收入增加所致。

净利润增长主要是由于风机平均利用小时增加致售电收入增加，该年利润率较2017年的12.71%增加至17.15%。

截至2018年12月31日，公司在建项目容量1772兆瓦，实现累计控股装机容量9014.92兆瓦，较2017年同期增加188.50兆瓦，增幅2.14%。2018年，公司核准容量240兆瓦。

截至2018年12月31日，公司累计已核准未开工风电项目共2499兆瓦，其中，位于中东南部的项目容量占56%，公司将着力加快相关项目的投产发电进度。

以下为智通财经整理的业绩会问答实录：

问：长期负债中应付款多了20个亿，以及2018年维护费用增加，请问是什么原因及2019年展望?

答：应付款上涨应该是定了一些设备;其次关于维护费用，应该说18年绝对值略有上升，但是维护成本和17年是保持一致的，大唐新能源这三年维修成本没有明显的上升，属于稳定状态。

问：2018年公司风电的装机是增加了189个兆瓦，较之前的500-700个兆瓦明显偏低，原因是什么?目前已经和准备投产的项目有2.5GW，今年计划投产1GW，是否意味着1.5GW会在2020年会投产?

答：主要原因有两条，第一个是由于目前在开发建设过程中，办的手续时间比较长。第二个原因，有些接网工程还不具备投产条件，所以没有按年初计划进行。

截止到目前，大唐新能源已经核准还没有投产的是400万千瓦，现在已经开工建设了是177万千瓦。今年目标是要投产100万千瓦，剩下的力争在2019年全部开工建。

近来国家能源局下发了一些文件，要求对以前的项目进行梳理，所以我们一定要做到在这个政策改变之前，把之前项目完成开工及投产，保证公司的利益。

问：关于资本开支，如果今年投1个GW的话，今年资本开支是多少?

答：关于投资的情况，今年计划资本投入是75亿，其中新建项目70亿，还有5亿用于再用风电场的系统技术改造，另外我们预留了20亿空间，如果今年建设速度开工速度要快的话，在经过董事会和股东大会批准之后进行追加。

问：目前每瓦的造价是在什么水平?

答：2019年在进行建设的情况来看话，在北方地区三北地区，如果地形不是太复杂的情况下，目前价格应该在6000-6500元，如果在北方地区地形比较复杂，或者是南方地区面临修路等情况，造价大概在7000元左右。

问：关于风电和火电机组的大能源基地，公司在这块是不是会有一些布局?

答：关于基地建设的问题，这是国家的一个政策，现在国家层面也好，或者地方省级政府正在做的，目前还是要通过竞争性配置资源，公司也会积极参与。

问：公司去年的融资成本是多少，今年展望是怎么样一个水平?明年公司新项目的建设会有一个比较明显的增速，主要通过什么的融资方案去解决需求?以及资产负债率在什么水平是比较合理的?

答：18年平均金融成本是4.76%，比17年增长15个BP，主要还是因为18年上半年融资的环境比较紧，推高了全年整体融资水平，但是从今年一季度开始，资金面相当宽松，尤其是对新能源企业，如超短融利率也比去年低了很多，预计2019年融资成本会明显降低，因为2018年已经基本上处于顶部。

关于19年的资本开支，作为重资产型企业，新增的装机基本上按照二八配比，即80%的项目融资，基本上来自银行的长期借款的，在其他的一些金融产品上也会寻求新突破。

关于负债率的目标，作为能源行业，基本保持在70-80%左右的水平，但是随着这两年盈利状况的改善，虽然19、20年总开支还是比较大，但是资产负债率应该还是呈一个总体下降，理论来讲的话，只要不超过80就还好。

问：公司目前申请补贴的情况如何?

答：到现在为止，补贴的额度还是比较大的，2018年底补贴余额是61亿，当年回收是23个亿，当年新增45个亿，61亿中约80%都是前期批的已经报备，还有大概20%在第八批，基本上就是这种状况，补贴确实是对新能源公司现金流确实产生了比较大的影响。

问：第八批补贴项目，目前有没有一些信息，预计第八批的覆盖时间到什么时候?关于现在存量的4个GW未建成项目，未来这些项目的补贴什么时候能拿到?

答：第八批项目，我们在积极的关注，因为现在没有消息说第八期什么时间进行核发。第七批，也就是2016年底2月份以前的，第八批预计到2018年底。

关于这400万千瓦合作项目，我们认为是需要兑现的，因为今年明年项目就要投产，投产后还有执行。

问：南方省份中，如广东、福建，2018年风电利用小时有一个比较大幅度的下降，有没有一些特殊的原因?

答:2016年福建装机只有5万千瓦，目前达到20万千瓦，因此，2018年的数据与2017年没有可比性;此外，福建的风电主要在福州，2018年的风况也稍差一些。

此外，广东粤西地区也是如此，台风来的多就发的多，来的少则发得少，如2018年广东粤西地区台风来的比较少。

问：2018年市场电量占比是28%，预期2019年市场电量占比是多少?以及 2018年实际的市场电价是多少?

答：关于交易电量的问题，分两个层面，首先是签约电量，2018年全年签约电量大概是50个亿，占比将近30%，17年签约电量是30亿，从签约角度来说，18年比17年增长了2/3。再看18年的结算表，18年的结算电量是30个亿，占售电量总量的17%，17年实际结算电量是18个亿，占总售电量的12%，即18年结算电量上升了5个百分点。从这一数据来看，交易电量的增长没有预想的那么大。

但是按交易电量的电价和基础电量的电价来比，2018年折扣率是18%，2017年为21%，所以整体来看，交易电量增加没有预想那么快，交易价格下降也没有想的那么快，预计19年还是维持这种态势，即总量还是会增长，但是折扣会收窄。