交银：737 MAX系短期阻力 中银航空租赁(02588)评级“中性”

智通财经APP获悉，交银国际表示，737 MAX对中银航空租赁(02588)仍是短期阻力，但长远增长态势不变，评级“中性”，目标价65.86港元。

报告指出，截至2019年第1季度，中银租赁拥有6架737 MAX客机（占其总机数2%），另有2架将于上半年交付。该行认为，公司盈利在上半年受到的影响微乎其微，但下半年仍然存在风险，因为MAX禁飞时限的不确定性可能导致公司2019年需要交付的79飞机滞后。公司在2018及2017年售出34及30架飞机，并预计在2019年保持稳定的销售量“30架以上”，大部分飞机的销售将于下半年完成。如果MAX的禁飞延续到下半年甚至明年，该行认为2019年的租赁收入增长或将同比放缓。

假设 MAX 在2019年底前重获适航批准，同时2020年交付按计划进展，该行预期，MAX 禁飞对公司收益的影响仅限于2019年。但考虑到前景尚未明朗，并且公司已订购较多737 MAX，仍倾向谨慎，维持“中性”及目标价 65.86港元，对应2019年企业价值倍数11.2倍。若MAX早于预期复飞，或可短期内推升股价。