打不死的小强：美国强劲就业的背后

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在全球低增长的环境下，美国消费一直支撑着美国经济的稳健增长，这背后是美国强劲的劳动力市场。某种程度上，本轮全球经济周期、发达国家股市能走到何方，取决于美国劳动力市场强劲能维持多久。

上周出台的美国就业数据再次呈现了较强态势，美股应声上涨。云锋金融全面呈现本次劳动力市场数据细节。

周五晚的非农数据再度引起市场关注，强劲的就业数据让美股逼近新高，同时避险资产黄金应声下跌。

资料来源：Bloomberg， 云锋金融整理

美国就业究竟多强劲?

处于历史低位的失业率再次下降。美国失业率从10月份的3.6%跌至11月份的3.5%，好于预期3.6%，也好于前值3.6%，为50年来低点。首次申请失业救济金人数也下滑至203万人，接近今年5月份低点。

美国失业率(%)

资料来源：Bloomberg， 云锋金融整理

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再者，最受关注的非农新增就业实现了今年1月以来最多的涨幅。美国11月份非农职位增加26.6万个，好过预期的增加18万个。从细分项来看，这次的涨幅贡献来自两个方面，一个是事件影响，11月通用汽车罢工人员返工，本月新增就业人数增加5.4万。另一个是强劲的服务业拉动，尤其是健康护理行业增加招聘所带动。

资料来源：WIND，云锋金融整理

此外，工资增速也较强。美国私营部门平均小时工资同比上涨3.1%，10月数据上修至3.2%。

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整体上非农数据给市场传递出一个正面信息，但其中依然有一些细节需要关注。

本次大非农就业数据超预期，但小非农ADP数据却是不及预期。大非农的样本是5000多家涵盖政府在内的对象，小非农则是2000多家不涵盖政府在内的私营部门对象。大非农数据采用的是调查方式，小非农数据则是基于工资册。历史上大小非农的相关性非常高，这次的背离未来是否会带来大非农下调有待观察。

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此外，本次非农超预期有部分属于事件影响，不可持续。10月通用汽车在密歇根州和肯塔基州的工厂约4.6万名工人进行为期40天的罢工，使得新增制造业就业人数减少3.6万。11月通用汽车罢工人员返工，本月新增就业人数增加5.4万。

劳动力参与率略有下滑，职位空缺数进一步下降，后续继续强劲的动力有待观察。

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资料来源：WIND，云锋金融整理

12月10日、11日为美联储议息会议，全球主要经济体目前已有企稳反弹迹象，非农数据超预期进一步降低了美联储降息的概率。

但美国就业强劲还能持续多久，仍需要持续观察。

周度(11.29-12.06) & 月度(11.06-12.06)市场表现

资料来源：Bloomberg， 云锋金融整理

(编辑：宇硕)