在经济波动中，“空头”们是如何赚钱的?

本文来源于“36氪”。本文作者David O.，原标题为" 7 Lessons From Bill Ackman’s $27M Bet That Netted Him $2.6B"。

导语： 比尔•阿克曼(Bill Ackman)是一位著名的对冲基金经理，在公共卫生事件期间，他作为空头一方，凭借公共卫生事件对美国经济造成的冲击大赚一笔，受到了很多关注，作者对他这次交易进行了分析，从中得到了七个教训。

比尔·阿克曼是华尔街的一位对冲基金经理，也是潘兴广场资本管理公司(Pershing Square Capital)的首席执行官。他最近上了很多新闻，因为一个独特的赌局，他在几周内就把2700万美元变成了26亿美元。

有趣的是，这些都发生在公共卫生事件爆发之后。封锁前不久，他还在电视上为自己的赌注辩护，他认为病毒的传播会导致经济下滑。

事实证明他是对的。因为这个赌局，他获得了丰厚的回报。

像这样的大赌局在华尔街并不罕见。在普通人眼里，这些看上去似乎很幸运。但是如果仔细研究一下，你会发现一个规律。这些赌局不是随机的。它们满足一定的条件。以下是从比尔·阿克曼的豪赌中总结的7个条件(或性质)。

1. 逆向真理

这是第一步。要想赢得一夜暴富的大赌局，你首先需要找到一个反向的真理。

反向的真理是与常识相悖的、你认为对的事，它是豪赌的基础，是你发现正在捍卫的、与流行观点相反的东西。

毫无疑问，比尔·阿克曼的赌注拥有这个特性。他相信病毒的爆发会削弱美国的经济。其他人都不这么认为或对此不确定。他相信这点，这就形成了他的逆向真理。

任何逆向真理都会有一个时间触发点——往往是一件不可避免的事——来证明它的对错。

2. 押注下跌

华尔街有一句名言：

牛市拾级而上，熊市穿窗跳下。

这句话的意思是说，经济增长很缓慢，下跌却很快。无论崩溃何时发生，都十分迅速。市场可能在几天内就损失20%的价值，。

所以能立即赚到数百万美元的最佳时机就是市场崩盘。如果你押市场上涨，即使你是对的，收益也是缓慢增加的。但是如果你对市场下跌押注成功，即刻就能赚到数百万美元。

比尔·阿克曼押的就是经济下滑。每一个即刻赚到数百万美元的大赌注总是押在经济衰退上。

原因就是经济衰退迅速，但增长缓慢。

3. 最低风险环境

大赌注不一定冒高风险。事实上，根本不需要承担风险。

几乎所有人都认为大赌注一定伴随着高风险。但聪明的投资者懂得更多。比尔·阿克曼在给投资人的信中写道，由于购买时机的选择，损失的风险是最小的。这意味着即使他们押错，也不会出现巨额亏损。

对一个大赌注的不利方面做好保护很重要。这就是很多押下重注的人公司没有破产的原因。如果你经常进行逆向投资，你肯定会有错误的时候。

大赌注不意味着高风险。事实上，赌注越大，风险越小。

4. 可以用思想来捍卫的选择

如果你无法用思想领导来捍卫你的立场，也许你就不应该这么做。

在事实证明比尔·阿克曼是对的之前，他曾在电视节目中捍卫自己的立场。每一个大的赌注都必须能够用有洞察力的论据进行辩护。否则，它与内幕交易(一种违法行为)只有一线之隔。

和聪明人的争论就是怎样证明你的逆向真理是对的。如果它值得赌一把，那么每次争论后，这个真理在你的脑海中就更清晰一点。

这是否意味着人们不会害怕犯错?恐惧肯定会存在。所以最低风险环境才非常重要。

5.计划好退场时间

比尔·阿克曼当然没有让交易持续很长时间。他没有坐在那里等待完美的结局，我相信他是有计划的，他的退场表明了这一点。

如果赌局持续时间再长一点，他很可能赚到更多。这就是很多人变得贪婪、总是想得到最多钱的原因。

决定好何时退场和反向真理一样关键。时机对成功来说至关重要。

6.知道如何利用收益

如果在交易之前，你对怎样处理收益并不明确，就容易变得贪婪。

比尔·阿克曼已经把这次收益用来购买劳氏(LOW.US)、希尔顿(HLT.US)和伯克希尔·哈撒韦(BRK.US)等公司的股份了。这是一种心理克制。

在获得收益之前，要先想清楚如何利用。否则，钱就会来得快，去得快。我相信比尔·阿克曼早就想要投资这些公司了，而且他知道这将是他的收益所在。

然而，收益再投资的选择又是另一个重大的决定。

7.结束之前不要透露任何细节

这是另一个重要的教训。人们怀疑过比尔·阿克曼的赌局，他也在电视节目中做出过辩护。但直到他结束退场之前，没人知道细节。

公众知道的细节越少越好。只有在退场并且成功之后再公布是合理的。不要让别人有机会阻挠你。

比尔·阿克曼赌的是病毒爆发会对美国经济造成严重问题，这件事实很明显。但做到这点有很多种方式，他选择的特殊方式在退场之前是不为人所知的。

这样的大赌局是艰难的抉择。普通投资者需要扎实的金融知识来做出这样的决定。有时赌注下错，又没有适当的风险管理，可能造成灾难性的失败。

这种赌局不是每天、每周或每年都可以做出的决定。一生中只有几次机会。然而，当机会出现时，当投资者能够利用它的时候，总是很吸引人。

(编辑：陈鹏飞)