小摩：康师傅(00322)差异化产品欠缺 评级“减持” 目标价6元

摩根大通发表研报表示，康师傅(00322)第三季度的净收入为1.43亿美元，同比下降1%，高于该行预期10%，因为方便面业务的经营费用胜于该行预期， 因此，方便面净收入好于预期。但该行给予其“减持”评级，目标价6元。

汇丰称，虽然饮料EBIT也好于预期，但排除少数股权后，饮料对股东的净收入与饮料净利润低于预期。

销售方面，第二季度方便面销售额(以人民币计算)由6.5%同比下降至3%，饮料销售额(以人民币计算)由同比跌16%上升至9%。该行认为市场将对公司强劲销售作出反应。

小摩称，虽然公司业绩有所改善，但在饮料方面，该行仍表示看不到公司的差异化产品，并且三季度饮料销售大部分受益于一元瓶装矿泉水产品，小摩认为公司销售增长的稳定性仍存不确定性。

尽管方便面销售额下跌幅度放缓，小摩称仍看不到其市场份额有所提高，因三季度销售额由上半年的43%降至42.5%，这一数据也支撑该行观点。