小摩：旺旺(00151)今年经营仍存挑战 评级“减持”

摩根大通发表报告表示，旺旺(00151)去年下半年纯利按年升8%至18亿元人民币，符合预期，但销售较预期逊色。该行给予旺旺评级“减持”，目标价看4.1港元。

小摩称，受惠于奶粉成本下跌，毛利率有所改善。为了控制营运成本，集团削减推广费用，令下半年整体分销开支下降8%。2016年每股派息按年持平在1.19美仙，意味派息比率近43%。

该行称，旺旺似乎将焦点放于成本控制多于产品发展。奶粉成本价格仍然高于去年7月水平，这将会影响今年下半年毛利率的表现。该行预期今年经营仍存挑战，除非集团重新聚焦在其产品质素上，才可有效改善收入。