美银美林：预计阅文(00772)2019年净利润年复合增长224%

智通财经APP获悉，美银美林发表研究报告称，预料由腾讯(00700)分拆出来的阅文集团(00772)于2016年至2019年的收入年复合增长率会达41%，并相信线上文学阅读市场仍有增长空间。

报告显示，受惠于平台的付费阅读增长达41%，月活跃使用者数目中的付费用户由去年的4.9%升至7.4%，同时ARPPU(每名收费玩家平均收益)的年复合增长率达10%而增加，相信公司的收入将上升。此外，知识产权的用途趋更多元化也推动公司的收入增长。

美银美林又表示，网上文学阅读市场对比其他网上阅读平台来说，在用户渗透率及线上阅读收入上仍未高度转化成盈利。在盈利能力提高后，该行预料公司的经营利润将会于2019年升至21.7%，令2019年的净利润年复合增长224%至12亿人民币。

该行认为，阅文的投资前估值为340亿至420亿元，考虑公司的现金流折现及2019年至2025年中期自由现金流年复合增长增长22%至28%的估算，反映市价盈利增长率为0.8倍至1倍。