银河国际：维持中国水务(00855)“买入”评级 目标价升至8.52元

智通财经APP获悉，银河国际发表报告称，昨天为中国水务(00855)举行午餐会，管理层在会议上提供的信息正面。管理层指出，以每日处理量计，公司是中国排名前三的水务企业之一，另外两家是威立雅和北京首创股份。公司供水相关业务的增长将受到以下因素推动：a)城乡网络一体化；b)供排水网络的统一；c)地域网络的扩张。

管理层还提到，由于政府对PPP项目的审批越来越严格，争取项目的情况趋向激烈将对公司有利，而市场流动性正变得紧张。管理层对公司前景保持乐观，预计公司水务业务将在未来3-5年实现20%以上的年均复合增长率目标。

公司从出售非核心资产收入取得的资金及经营性现金流，将重新投资于水务相关核心业务，以缓解资本开支高企的压力。公司预计，将获批发行境内债券以偿还离岸美元债务，以降低汇率风险。该行认为，随着公司出售非核心资产，市场对公司的投资情绪将受到提振，因为投资者可能开始对其非水务资产估值。股价催化剂包括潜在的并购活动、非核心资产的出售、与业务伙伴落实更多合作，以及有更多分析师覆盖该股份。

该行将19财年的净利润预测上调了2.1%。若公司有任何重大出售，都将为该行的净利润预测带来上升空间。中国水务的18财年市盈率为12倍，低于行业平均水平。该行维持“买入”评级，目标价由7.91元上调至8.52元，基于14倍18财年市盈率(此次的目标市盈率为13倍)。