光大证券：港股市场上行仍需企业盈利支撑 指数系统性上行仍要等待经济数据好转验证

智通财经APP获悉，光大证券发布研报称，当前宏观政策“组合拳”密集出台，有利于巩固经济复苏势头，增强投资者信心，提振市场情绪。从历史来看，虽然政策底到实际经济好转的时间并不稳定，但本轮活跃资本市场的相关政策以及当前超预期降准或许仍然能够有效的提升市场情绪。不过港股市场的上行仍然需要企业盈利的支撑，因此指数的系统性上行仍要等待经济数据持续好转的验证。

一周市场回顾

本周港股大部分指数下跌。近期摩根大通与澳新银行分别将中国2023年GDP增长预测从此前的4.8%、4.9%上调至5%与5.1%。8月经济数据显示，中国经济企稳迹象增多。分项数据来看，消费、工业生产、制造业同比增速多数反弹，进出口和地产增速跌幅收窄，通胀触底回升，信贷社融数据小幅高于预期。市场普遍预期，随着政策密集出台，我国四季度经济有望继续回暖。但历史来看在国庆节前(2010年以来的9月15日至9月30日)港股往往走势低迷，这可能是由于国庆假期中内地投资者面临着较长时间无法进行交易的风险，不确定性上升促使部分投资者在节前平仓。本周恒生中国企业指数、恒生综指、恒生指数、恒生香港35、恒生科技的涨跌幅分别为-0.68%、-0.69%、-0.74%、-0.99%、-2.12%。

一周热点事件回顾及点评

历史来看，港股在国庆节前往往表现低迷。从历史来看，在国庆节前(2010年以来的9月15日至9月30日)港股往往走势低迷。这可能是由于国庆假期中内地投资者面临着较长时间无法进行交易的风险，不确定性上升促使部分投资者在节前平仓。而港股在10月3日开市后往往表现较好，但在10月7日之后上涨势头放缓。

从行业来看媒体在国庆节前表现亮眼，汽车、金融和能源在国庆节开市后领涨。从行业来看，在国庆节前(2010年以来的9月15日至9月30日)，大部分行业均下跌，媒体行业一枝独秀表现亮眼。国庆节开市后，汽车、金融和能源领涨，电信、公用事业、家庭用品表现平平。

下周策略前瞻

当前宏观政策“组合拳”密集出台，有利于巩固经济复苏势头，增强投资者信心，提振市场情绪。7月政治局会议定调积极之后，相关部门协同发力，多措并举有效发挥政策合力，包括减半征收印花税、适时调整优化房地产相关政策密集出台，显示出当前政策对于稳增长、活跃资本市场的决心，政策的积极表态有利于进一步稳固投资者预期，提振市场情绪。

超预期降准释放积极信号，有助于提升市场情绪。从历史来看，虽然政策底到实际经济好转的时间并不稳定，但本轮活跃资本市场的相关政策以及当前超预期降准或许仍然能够有效的提升市场情绪。不过港股市场的上行仍然需要企业盈利的支撑，因此指数的系统性上行仍要等待经济数据持续好转的验证。

风险分析：中美关系超预期恶化；美元指数超预期上行。