招银国际：予鸿腾精密(06088)“买入”评级 目标价2.06港元

智通财经APP获悉，招银国际发布研究报告称，予鸿腾精密(06088)“买入”评级，目标价2.06港元。虽然近期鸿海集团被税务稽查的负面因素对股价构成一定压力，但是该行对于公司3Q23业绩及2H23E基本面修复看法正面。

报告中称，鸿腾精密股价近日下挫，主要是由于近期传出中国税务部门对富士康集团在广东、江苏等地的重点企业进行税务稽查，自然资源部门对富士康在河南、湖北等地的重点企业用地情况进行现场调查。母公司鸿海集团发布公告称，针对媒体报道的富士康旗下多家企业被调查一事，合法合规为鸿海在全球各地的基本原则，集团会积极配合相关单位的作业办理。该行昨日与鸿腾精密管理层进行沟通，管理层认为税务稽查为每年例行活动，目前公司业务开展一切如常。

公司即将在11月9日发布3Q23业绩，该行预计公司收入/归母净利润将持续环比修复，而公司2H23E多种新产品放量以及汽车电子并购案顺利并表，将有助于进一步推动公司盈利水平修复。该行预计公司3Q23业绩收入将同比下滑8%至11.76亿美元，归母净利润将同比上升2%至5,055万美元。分业务线来看，手机、互联和系统级整机产品业务收入将同比下滑-10%/-35%/-10%，主要由于手机和消费电子需求疲软以及互联业务产品组合优化。计算和新能源车业务收入将同比上升13%/90%，主要受到新产品订单和EV业务线收购标的并表的驱动。3Q23净利润率将有望回升至4.3% (对比1Q/2Q23的-1.1%/0.04%)，主要还是受益于产品组合优化对于综合利润率的提升，以及费用端压力逐步减小。

展望下半年，该行认为鸿腾包括新一代CPU接口产品、DDR5连接器以及应用在AI服务器方面的高速连接器产品将逐步上量，Voltaira汽车电子并购案也将如期完成并表，对于其收入和盈利能力有正面驱动作用。从费用端来看，预计Opex比例将在FY23达到14%，并在FY24/25E逐步回落。