方正证券：数控机床核心装置百亿市场空间 国产替代进行时

智通财经APP获悉，方正证券发布研究报告称，数控系统是机床“大脑”，市场规模达百亿，国产化率仅20%，国产替代空间大。数控系统约占机床价格比重约为15.4%。目前，根据纽威数控招股书、秦川机床公告，我国80%以上的数控机床的数控系统仍然使用进口产品，其中，国外品牌在中高端数控系统市占率约为70%，高端系统占90%以上，发那科、西门子是主要进口品牌，国内企业华中数控、广州数控、苏州新代等市占率不断提升。

▍方正证券主要观点如下：

数控系统是机床“大脑”，市场规模达百亿，国产化率仅20%，国产替代空间大。

数控系统约占机床价格比重约为15.4%。目前，根据纽威数控招股书、秦川机床公告，我国80%以上的数控机床的数控系统仍然使用进口产品，其中，国外品牌在中高端数控系统市占率约为70%，高端系统占90%以上，发那科、西门子是主要进口品牌，国内企业华中数控、广州数控、苏州新代等市占率不断提升。

主传动系统：高效高精度加工催生电主轴技术，市场规模近50亿元。

主据QYResearch数据，2022年全球电主轴市场空间约为94亿元，国内约为48亿元，瑞士Fisher、IBAG公司、德国Kessler公司、英国西风为全球主要电主轴品牌，日本、中国台湾品牌在大陆市场也占有较大市场份额，国内市场电主轴的核心生产商有昊志机电、CeleraMotion、Fisher、普森精密主轴、江苏星辰等，前三大厂商市占率约为23%。

在众多关键核心零部件中，电主轴市场集中度相对较低，竞争相对充分，或成为国产替代较早突破领域。

伺服进给系统：连接数控装置与机床本体的关键环节。

伺服进给系统方案主要有两种，其中，旋转电机+滚珠丝杠是机床中最常用传动方案，据华经产业研究院数据，2022年全球滚珠丝杠市场规模约为136亿元，国内约为28亿元。国内市场中，大陆企业市占率仅为25%，布局企业主要有南京工艺装备、山东博特精工、山东华珠机械、秦川机床(陕西汉江机床)、贝斯特、恒立液压等。

导轨对运动部件起导向和支承作用，对机床加工精度有重要影响。

据QYResearch数据，2020年全球直线导轨市场规模约为147亿元，国内约为38亿元，主要生产企业有日本THK、NSK、中国台湾上银、博世力士乐、舍弗勒等，CR5超过78%，与滚柱丝杠相似，导轨的市场集中度也较高。秦川机床、恒而达、贝斯特等企业布局直线导轨领域。

位置检测装置：决定机床加工精度之关键，光栅为主要测量装置。

目前，光栅测量系统在整个测量领域里市场份额可以占到80%以上。据QYResearch数据，2021年全球光栅尺市场销售额达46亿元。目前国际上生产光栅尺的企业主要有德国海德汉、西班牙发格(FAGOR)、英国雷尼绍、日本三丰等。国内主要为长春奥普光电控股子公司禹衡光学。

投资建议：

重点关注在国内数控系统龙头企业华中数控(300161.SZ)、电主轴领域昊志机电(300503.SZ)、丝杠及导轨领域秦川机床(000837.SZ)等，位置检测装置领域奥普光电(002338.SZ)。

风险提示：

宏观经济波动风险，技术推进不及预期风险，产能消化风险，行业政策调整风险。