港股概念追踪 | “T+0”呼声又起！专家提议先在北交所等市场试点 券商估值修复空间充足(附概念股)

智通财经APP获悉，近日，中央财经大学金融学院教授贺强在证监会召开的系列座谈会上提议可以先在国有大盘股蓝筹股和北交所搞“T+0”试点。在此消息的提振之下，2月21日午盘，A股及港股券商板块集体异动，截至收盘，中国银河(06881)涨超3%，中信建投证券(06066)涨2.77%、东方证券(03958)涨2.51%、中信证券(06030)涨1.9%。交银国际指出，考虑到目前市场情绪，估值处于历史低位，监管机构积极出台政策稳定资本市场，提振市场信心，看好业务结构均衡的头部证券公司，兼具低估值水平上的弹性和业绩韧性。

据媒体报道，中央财经大学金融学院教授贺强线上出席了证监会2月18日座谈会。贺强比较关注“T+0”交易制度，他表示，有人说T+0不利于保护散户利益，但他觉得这个恰恰说反了，T+0交易可以当日止损。全世界期货交易所的制度都是T+0，因为期货交易风险大，必须要当日止损及时规避风险。发现错误了可以及时修正来减少损失，有利于保护投资者，因为散户船小好掉头。

贺强建议，如果普遍推出T+0有所担心，可以先在国有大盘股蓝筹股和北交所搞试点。

2023年7月24日，中央政治局会议对资本市场工作作出重要部署，明确提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”。对此，证监会有关负责人在回应T+0交易制度问题时指出，T+0交易客观上对于丰富交易方式、提高交易活跃度具有一定积极作用。但也要看到，上市公司股价走势取决于上市公司质量和经营效益，T+0交易方式对市场估值的中长期影响有限。

证监会当时认为，现阶段实行T+0交易的时机不成熟。目前A股市场以中小投资者为主，持股市值在50万元以下的小散户占比96%，现阶段实行T+0交易可能放大市场投机炒作和操纵风险，特别是机构投资者大量运用程序化交易，实行T+0交易将加剧中小投资者的劣势地位，不利于市场公平交易。

申港证券曾做过测算，假设沪深300率先试点“T+0”政策，全市场日均成交额有望提升12%。假设沪深300成交额提升40%，全市场日均成交额有望提升12%。2020年沪深300日均成交额2482亿，全部A股日均成交额为8190亿。2020年上半年，券商经纪业务收入占比27%，对券商整体收入的提升比例大概为3%。

申港证券认为，考虑过去1992年曾试点“T+0”政策，出现交易量大幅提升，股价波动过大的情况，最终1995年停止“T+0”政策，改为全市场“T+1”。参考中国台湾逐步实行“T+0”和注册制试行20%涨跌幅，A股“T+0”政策可在部分市场试行。

值得注意的是，网友同样对A股实行T+0交易制度持支持态度，吴清履新证监会主席后，密集展开工作，广泛听取各方面意见建议。相关媒体发起股民意见征集活动，网友最关注的议题之一，就是A股是否应该实行T+0。投票结果显示，65%的投资者支持A股实行T+0交易制度，他们认为T+0对散户更公平。31%的投资者反对T+0，因为美股港股等虽然实行了T+0交易，但是市场上散户数量很少。

兴业证券表示，当前券商板块PB估值仅处于2012年来底部向上约4.1%的底部区间，具备一定安全边际，低估值叠加活跃资本市场利好政策催化下，板块估值修复空间充足；当前保险板块估值处于历史底部，后续或在负债端稳健表现以及资产端回暖带动下修复。

交银国际指出，考虑到目前市场情绪，估值处于历史低位，监管机构积极出台政策稳定资本市场，提振市场信心，看好业务结构均衡的头部证券公司，兼具低估值水平上的弹性和业绩韧性。

相关概念股：

中国银河(06881)：中国银河发布2023年前三季度业绩，营业收入254.83亿元人民币;归属于上市公司股东的净利润66.03亿元，同比增长2.53%;基本每股收益0.60元。

东方证券(03958)：东方证券发布2023年第三季度报告，该集团期内取得营业收入136.95亿元(人民币，下同)，同比增加13.87%;归母净利润28.57亿元，同比增加42.71%;每股基本收益0.32元。公告称，归母净利润同比增加是因为金融工具产生的投资收益增加。

中信证券(06030)：10月30日晚间，中信证券公布三季报，前三季度公司实现营业收入458.07亿元，同比下降8.06%;实现归母净利润164.14亿元，同比下降0.93%。其中，第三季度净利润51.08亿元，同比下降4.9%。对于营收、净利大幅下降的原因，中信证券表示是自营收入(金融资产持有期间取得的收益)减少所致。报告期内，证券投资收入116.31亿元，同比下降49.76%。

中信建投证券(06066)：中信建投证券公布2023年第三季度业绩，实现营业收入约人民币49.19亿元，同比减少40.6%;归属于上市公司股东的净利润约13.84亿元，同比减少32.68%;扣非净利约13.69亿元，同比减少33.42%;基本每股收益0.15元。公告称，三季度营收减少主要是大宗商品销售收入减少。净利减少主要是自营业务收入减少。