中金：维持保诚(02378)“跑赢行业”评级 目标价降至111港元

智通财经APP获悉，中金发布研究报告称，维持保诚(02378)“跑赢行业”评级，2024年EPS预测不变，引入2025年EPS和EVPS预测，分别为1.16和20.24美元/股。考虑到其港股流动性较弱以及港股市场整体情绪，目标价下调29%至111港元。公司2023年新业务利润(NBP)同比+43.1%(实际汇率，下同)，好于市场预期6.4%，主要由于中国香港市场表现好于预期;经调整营运利润同比+6.3%，基本符合市场预期。

报告中称，受益于复关后MCV回暖驱动销售回升，保诚中国香港NBP同比大增267%，本地客群同样有良好的增长(NBP同比+24%)。MCV复苏下代理渠道年度保费等值销售额(APE)同比增速远好于银保，但件均上升导致储蓄产品APE贡献同比上升，渠道和产品结构共同作用下中国香港2023年新业务利润率大致稳定，同比-1.8ppt。该行预计进入2Q24后MCV业务增速将在高基数下放缓，但产品结构改善将有利于利润率提升，预计本地业务仍将稳健增长。

该行表示，2023年保诚在很多市场进一步获取市场份额，尤其是大陆客业务推动下的香港市场，认为这得益于公司突出的产品开发能力和渠道经营能力，这些能力将是公司未来实现稳健内生增长的基础和推动，当前公司估值未充分体现长期经营优势，该行看好公司长期价值修复空间。