欧洲央行本周料启动降息 有望巩固欧股牛市前景

智通财经APP获悉，随着欧元区通胀降温速度快于美国，欧洲央行预计将在周四的政策会议上首次先于美联储启动降息周期，这可能会成为推动欧洲股市再创新高的催化剂。与此同时，欧元区经济增长保持弹性，企业盈利前景也有所改善。因此，主要资产管理公司和市场策略师表示，尽管美联储降息的时机仍不确定，泛欧斯托克600指数在今年迄今创纪录的涨势基础上仍有继续上涨的空间。

高盛投资组合策略师Lilia Peytavin表示：“总而言之，这对股市来说是一个相当好的组合。”“周四至关重要的是欧洲央行给出的新的经济增长和通胀预期。我们预计欧元区经济增长将在未来几个季度反弹，这对所谓的周期性股票来说应该是件好事。”

历史表明，宽松的货币政策对股市来说是个好兆头。高盛的一项分析显示，自上世纪80年代以来，欧洲股市在美联储降息后的一个月里上涨2%，大约是欧洲股市在任何一个月涨幅的两倍。数据还显示，如果降息的同时伴随着强劲的经济增长，随后12个月的涨势往往会强劲得多。

当然，欧洲股市今年以来8%的涨幅已经反映出一些乐观情绪。欧元区经济已经走出衰退，该地区排名前四的经济体的增长速度超过预期。与此同时，交易员现在已经完全消化了欧洲央行在2024年至少会降息两次的预期。

百达资产管理(Pictet Asset Management)首席策略师Luca Paolini表示，尽管这限制了欧洲央行周四降息后股市“大幅反弹”的可能性，但“此举并非无关紧要”。他表示：“也许价格已经反映了这一点，但考虑到基本面正在慢慢朝着正确的方向发展，心理影响是不容忽视的。”

从中期来看，甚至还有更多好消息。花旗策略师Beata Manthey在一份报告中表示，欧元区基准利率最终有可能稳定在2%左右，低于目前的水平，但高于过去十年的零利率。策略师认为，这可能有助于投资者选择欧洲，因为该地区的周期性股票“在全球金融危机前的世界里更有可能跑赢美国股市”。

这种缓解最有可能在房地产等负债累累的行业中表现出来。高昂的借贷成本和对再融资的担忧打击了房地产估值，使该行业成为欧洲今年表现最落后的行业之一。汽车制造商也有望成为赢家，部分原因是较低的利率将使融资更容易负担。

另一方面，银行股在成为今年以来泛欧斯托克600指数中表现最好的板块后可能会陷入低迷。摩根大通策略师表示，他们对银行股持谨慎态度，因为“盈利表现优异的阶段可能即将结束”。

对欧洲股市来说，一个潜在的整体风险是高于预期的通胀，因为这可能会破坏进一步降息的前景。多数经济学家仍预计，在本周启动降息之后，欧洲央行将采取季度性降息。但一些人认为，价格压力上升和工资快速增长将限制宽松程度，尤其是如果经济继续保持弹性的话。例如，Algebris Investments投资组合经理Gabriele Foa就警告称：“就目前情况来看，我们认为欧洲央行本周降息可能很快就会被视为政策失误。”

其他市场参与者则不那么担心。Oddo BHF SCA策略师Thomas Zlowodzki表示，欧洲央行首次降息、本周末欧洲议会选举后政治不确定性缓解、以及经济增长反弹，都是欧洲股市保持乐观的理由。他表示：“所有这些因素都让我们认为，6月中旬可能是增持欧洲股票的合适时机。”