山雨欲来 港股还如何好好玩耍？

本文编选自“玩转港股”微信公众号，作者杨饭。

又是一个黑色星期五，恒指今早低开3.67%，报29930点，破3万点关口;国企指数低开3.47%，报11996点;红筹指数低开3.43%，报4361点。三大指数开盘跌幅均超过3%也是多时未见了。近期的港股市场，完全是一派“山雨欲来风满楼、黑云压城城欲摧”的样子;

市场气氛凝重，利空消息接二连三。先是美联储宣布加息，而实行联系汇率的香港，也紧跟美联储加息步伐，香港金管局22日宣布将基准利率上调25个基点至2%，即时生效;同时预计，港汇很快会触及7.85弱方保证，届时金管局出手调控造成港币流动性收紧也将助力利率的正常化。然后是贸易关系的紧张，特朗普政府宣布将采取措施限制中国投资，并对价值600亿美元的中国商品计划征收征税的消息更是雪上加霜，股市是应声而倒。美股三大股指集体大跌，道指跌幅达724点或2.93%，纳指跌2.43%;科技股、银行股及中概股普遍下挫，市场情绪极为低落。

香港作为国际金融中心，是最自由的经济体，资金的流动速度快，港股显然难以幸免，难以独善其身，无法风平浪静;恒指昨日(22号)早盘虽然高开0.51%，报31575点，表面似乎似乎不受影响，但实际已经是暗流涌动，盘中风云突变，指数高开低走，上演高台跳水。今日更是直接破30000点关口开盘。指数的下跌，个股的重挫，显然令高仓位的投资者损失不小。

一片愁云暗淡之际，看看下面2张图片，其一是道琼斯指数从1900年到2014年，历经百年的走势，如下图：

这百年间，道指经历了一战、二战、原油崩盘、金融危机等等一系列比今天严重上百倍的危险事件，但是指数仍然顽强向上，短期下挫后一定会反身向上。

而香港的恒生指数，尽管历史短于道指，但相较年轻的A股，无疑长的多，又是什么情况，看下图：

恒指在这几十年间，也是历经风雨，石油危机、97回归、非典、亚洲金融危机等等等，但又如何?恒指现在是30000点，仍然在历史的高位区间。

所以说，风物长宜放眼量，投资者宜更开放的心态，更广阔的视野来对待投资，要知道这些也都不过是历史的一小浪花而已。社会在进步、经济在发展，优秀的公司在逐步壮大，反应到市场上的，自然是缓步的、波动式的上扬。

如果这些还只是心灵鸡汤，那么大家接着再看下面的一组上市公司的财报数据:(摘自海通证券研报)

港股2017年中报净利润同比增长13.3%，ROE(年化，整体法)为11%，业绩相对15、16年回升明显。统计已披露年报的350家公司，港股2017年年报净利润同比增长25%，ROE(整体法)为10%，业绩增长强劲。

而估值又如何呢?

恒生指数PE(TTM)目前不足13倍，为全球最低，横向对比全球，港股仍是价值洼地。

香港市场的优势显然还是低估值，要知道道琼斯指数的估值是PE20.1倍，PB4.0倍。涨了10年的美股跌一跌，休息休息再正常不过了。

短期内，尽管短期内利率上涨或将对价格仍在高位的香港房地产市场和香港股市带来一定影响。而贸易冲突如进一步恶化也可能会导致经济增长适度放缓，通胀率有所升高等不良后果，但对于优质的公司，则危机中会有更好的发展，强者恒强，是扩大公司竞争力的最好时刻。

而这种涉及经济发展冲突的政策，从来都是一把双刃剑，例如在白宫的贸易加税政策出台后，美股CNN等多家美国媒体指出，对特朗普和共和党的政治前景来说，征收关税都会起到负面的作用。CNN指出，“特朗普对中国征收关税对他将会是一件糟糕的事情”，关税会更大程度的影响共和党的基本盘，在特朗普和共和党拥有广大支持者的中西部农业州将受到向中国征收关税的负面影响。

杀敌一千，自毁三百;没有人喜欢双输的局面，所以经济冲突多数时候也是来也匆匆，去也匆匆的，无非就是双方的你来我往、讨价还价，最后取得一个双方都能接受的结果。

所以展望后市，我相信无需过多悲观，中国的经济仍蓬勃向上。波动的市场是检验投资者手中持股是否真金白银的机会，在这种大波动的市场中，高仓位的投资者可以趁机调仓、低仓位的选择优质公司逐步介入，例如可以选择消费龙头，长期受益消费升级，如教育、休闲娱乐、医药、食品饮料龙头板块的公司;或者配置如低估值、高分红经营稳定的公用事业行业里的领先的优质公司。也有受益政策、环境监管下的空间广阔的环保行业公司，及坏账率下降，拐点向上的银行，还有业绩优秀的保险龙头等等，都是大时代里的优质选择。

“心事浩茫连广宇，于无声处听惊雷。”机会往往就在黎明前最黑暗的时候。没有投资者喜欢风险，所有人都厌恶它。但风险却又是无处不在、不可避免的。风险实质上是造成股市波动的重要因素，但也正因为如此，才为投资者创造了更多的投资机会。

（编辑：艾宥辰）