股票流通性有望改善，津上机床中国（01651）投资价值或迎质变节点

在资本市场上，股权高度集中或高度分散对于上市公司而言均算不上是优点。以股权高度集中为例，若大量股权集中在少数股东手上，这也意味着市场上的流通股会长期处于紧俏状态，这样显然不利于场外的机构、散户投资者们参与行情，也会使得长期看好公司前景的投资者难以分享公司发展过程中的红利。

智通财经APP注意到，日前，津上机床中国（01651）发布公告称，公司控股股东日本津上计划出售部分持股以提升津上中国股票的流通性。根据公告，截至上述公告发出日，日本津上共计持有津上中国2.7亿股，占公司已发行股本总额的70.9%。

为满足市场期望大股东释放部分所持股份来改善津上中国股份流通性的愿望，日本津上计划出售至多2247万股股份，约占公司总股本的5.9%。上述减持事项完成后，日本津上仍将是津上中国的第一大股东，届时持股比例预计将变为65.04%。

笔者认为，综合基本面和长期的股价走势来看，津上机床便属于文首所述股权过于集中而影响了股票流通性的公司范畴。

就基本面而言，津上中国内部治理结构稳定，业务发展势头稳健，可算作是港股市场上不可多得的制造业领域里的优质白马股。根据公司最新披露的2024财年年报，24财年津上中国实现收入31.2亿元（人民币，单位下同），净利润4.8亿元，整体表现符合预期；同期，得益于公司执行有力的降本增效举措，期内公司的综合毛利率逆势上升了3.1个pct至28.7%，盈利能力继续稳居行业领先水平。

然而，虽然公司基本面出众，但长期以来受限于市场上的流通股稀少，叠加前几年港股大盘萎靡，津上机床的交投气氛始终不够活跃。以2023年为例，受益于公司业绩在行业调整期仍保持相当的韧性，全年津上中国的股价逆势上涨了近五成，累计涨幅达到了46.09%；然而，该股全年的成交额却不足1亿港元，换手率仅为2.13%，冷清的交投气氛显然与津上中国在机床领域突出的行业地位以及强劲的基本面表现难以匹配。

而在大股东日本津上出售部分股份后，可预期的是津上中国的股票流通性将得到较大程度的改善，届时或会有更多看好公司发展的机构投资者与散户投资者入场，随之而来的公司的股东结构也会得到相应的优化。

另外，值得一提的是，眼下津上中国的利好还不局限于股票交易层面，在基本面维度公司亦正处于业绩迎接复苏拐点、新建产能稳步推进的上升趋势之中。

数据显示，24财年的津上中国的经营表现展现出了前低后高、渐入佳境的特征，下半财年公司的收入为16.3亿元、净利润2.6亿元，较上半财年分别优化了8.8%、17.2%。与此同时，安徽工厂目前已导入机加工设备72台/套，铸造相关设备24台/套，接下来将逐步导入机床组装产能；平湖新工厂扩建工程预计将于本月竣工并投产，届时该厂房亦将具备年产4,000台机器的能力。

一言以蔽之，随着日本津上向外释出一定数量的股权，基本面稳健、成长预期充足的津上中国的股票流通性有望提升，届时公司的投资价值也势必会得到更广泛的投资者的认可。