东北证券：互联互通ETF大幅扩容的意义

智通财经APP获悉，东北证券发布研报认为，本次互联互通ETF扩容91只，其中包含85只陆股通标的和6只港股通标的，扩容数量为历史之最。此次扩张特别聚焦于具有创新能力和高速成长潜力的高科技领域，突显科技产业在推动我国经济发展中的引领作用。相比于过去更为严格的筛选条件，调整沪深股通ETF和港股通ETF资产规模调入调出要求和成分股权重，对于ETF的调入条件有所放宽。互联互通ETF的扩容将会放大成交量和促进流动性，持续为资本市场注入活力。

互联互通ETF为内地和香港的投资者提供更多的选择。2024年7月22日香港交易所和沪深交易所根据新纳入标准公布的最新的沪深股通和港股通的合格交易型开放式指数基金(ETF)名单已经正式生效。互联互通ETF最早可追溯到2014年11月17日的沪港通机制启动;2016年12月5日深港通机制开通，这标志着一种操作便捷且风险可控的跨境投资新方式的诞生。沪深港交易所及中证登于2021年12月24日就ETF纳入互联互通标的整体方案达成共识;2022年5月证监会就《关于交易型开放式基金纳入互联互通相关安排的公告》公开征求意见并在6月24日正式发布《公告》;随后在6月28日，两地证监会发布联合公告，宣布ETF互联互通将于7月4日正式开通，并在近两年持续完善改进。

持续扩容，新增跟踪标的科技氛围浓厚。(1)ETF主要分成三个部分：跟踪宽基指数，主要涉及上证指数、深证指数、恒生指数、科创50等，共计106只。跟踪行业/主题指数，涉及行业有券商、消费、汽车、半导体、计算机等行业，共计121只。跟踪央国企相关指数，主要涉及中证中央企业红利指数、中证国企一带一路指数等，共计14只。(2)互联互通ETF从最初的87只，扩容至当前的241只，增幅约180%。本次扩容91只，其中包含85只陆股通标的和6只港股通标的，扩容数量为历史之最。此次扩张特别聚焦于具有创新能力和高速成长潜力的高科技领域，突显科技产业在推动我国经济发展中的引领作用。

持续改革推动两地资本市场联系，进一步促进我国资本市场对外开放。本次实施办法修订主要有两方面调整：(1)调整沪深股通ETF和港股通ETF资产规模调入调出要求。沪深股通ETF调入要求从近6个月日均资产规模不低于15亿元人民币降至不低于5亿元人民币;调出要求从近6个月日均资产规模低于10亿元人民币降至不低于4亿元人民币;港股通ETF调入要求从近6个月日均资产规模不低于17亿港币降至不低于5.5亿港币;调出要求从近6个月日均资产规模低于12亿港币降至不低于4.5亿港币。(2)成分股权重有所调整。沪深股通ETF调入要求从上交所和深交所上市股票权重占比不低于90%且深股通股票和沪股通股票权重占比不低于80%均下调至60%。港股通ETF调入要求从联交所上市股票权重占比不低于90%降至不低于60%;调出要求从联交所上市股票权重占比不低于85%降至不低于55%;港股通股票权重占比均有所下降。

互联互通ETF均取得不错超额，放宽调入条件有利于产品的多样性。从各ETF成立至今来看，共187只ETF获得正超额收益，占比78%;表明互联互通ETF产品的优质性。相比于过去更为严格的筛选条件，现在对于ETF的调入条件有所放宽;互联互通ETF的扩容将会放大成交量和促进流动性，持续为资本市场注入活力。

流动性周观察：本周2年期国债到期收益率为1.53%，环比上周1.61%下降7.86BP，流动性继续宽松;中美2年期国债利差为-2.83%，环比上周的-2.88%提高5.15BP，中美利差变化有所反复。本周可观察A股资金，北向资金和融资资金继续大幅流出，新发基金保持较低规模，整体流入端明显疲软，仅ETF在指数回落下增加净申购;流出端压力平稳，股权融资、解禁和减持维持相对低位。

风险提示：数据统计口径误差，经济修复不及预期。