美科技股已成“收割机”，一季度6大总结越看越扎心

本文选自“Wind资讯”。

2018年一季度在全球股市过山车游戏中接近尾声，DataTrekResearch 联合创始人Nicholas Colas总结了2018年一季度资本市场的六大“真言”，其中最痛心的莫过于美科技股已经不再是香饽饽而变成了“收割机”。

同时，Nicholas Colas认为，第一季度的总结为二季度的资产估值走向提供了信号。

一季度的六大总结

一、对于多数投资者来说，重仓美国科技股可能是一季度最惨痛的教训。

美科技股在最近五年来都表现强势，很显然已经吸引了很大一部分资金。

Nicholas Colas认为，基于美科技股高风险和高回报的基因，第二季度有可能是成为一个绝佳的投机机会，但究竟科技股的估值究竟怎么演绎，还要看市场如何消化美科技股绵绵不断的利空。

而大A股在第一季度股市讲了一个与美股完全不同的故事：科技股完成涅槃重生，白马权重股深度回调。

二、比起科技股估值技术性修复，更令人担心的是科技公司的基本面。

像谷歌和Facebook这样的巨无霸，在网络数据安全与监管方面的压力，让投资者如履薄冰。Uber 在东南亚市场节节败退，交通事故纠纷不断;特斯拉无法量产的现实等等，陡然投资者不得不更加慎重。将但来讲，科技股投资热正在科技公司基本面的干扰下退潮。

三、一季度美股的波动性展露无遗，引发人们对牛熊转变的担忧。但事实上，一季度股市波动性在“正常范围”。

以VIX 为例，目前为22.5，比长期平均值约高出10%。长期来看，当前股市波动并没有形成“里程碑事件”。资本市场和媒体对当前的波动感到不适，是因为长期以来的低波动率让当前的正常波动显得特别。

展望第二季度，类似于一季度的股市波动预计还会重现。实际上，美股需要这样的波动，来平衡之前的“毫无波动”。从历史上看，美股年收益率还是会达到6-8%这样的水平。

四、特朗普对股市正反影响两相抵消。

税改让股市高歌猛进，但贸易政策上，瞬间给了股市一记重锤。从特朗普的行事风格来看，他并不担心股市短期走势。因此，特朗普总统在第二季也不会有什么不同。

五、股票投资者将不得不关注固定收益市场。

2018年初，国债收益率上升，对股市情绪造成了较大影响令人记忆犹新。二季度重点关注利率市场表的LIBOR、国债盈亏平衡率、收益曲线和商业票据市场。

二季度需重点关注两大数据

一、密切关注美联储基金期货价格变化。

逻辑是：联邦基金利率期货是以美国30天期500万美元的联邦基金为标的物的利率期货合约，它反映的是市场对于美国联邦基金利率的预期。合约的价格是以100减去合约期内的平均联邦基金利率。

在当前股市大跌的背景下，加息的可能性从之前的33.4%下滑至29.8%。如果经济数据向好，美联储加息的可能性很可能上升至50%，股市可能因此受到影响。

二、关注10年期美债与2年期美债收益率之差。

这是观察债市对美联储政策反应的最简单的方法。

如果市场相信美联储给出的信息：经济繁荣、通胀回升，那么长期利率就会上升，2-10 国债收益率也会上升。但是，到目前为止，2-10国债收益率仍然维持在年初水平。

总结来讲，一季度的波动只是回归到股市正常轨道上来。

Nicholas Colas认为波动回归并不会导致一个坏的结局。（编辑：陈嘉林）