德银：中资保险股短期挑战仍存 降目标价

智通财经APP获悉，德银发表研究报告，内险板块去年下半年VNB增长明显放缓，影响市场情绪，主要险企今年将专注保障类产品及代理生产力。但德银认为，转型过程需时，加上受去年上半年高基数影响，预计下半年才有改善，预测今年上半年VNB放缓至负增长0.3%、今年下半年则加快至16.4%。

德银又称，主要发展财险的内险商去年盈利增长失色，因汽车保险的佣金开支增加，抵销税率扣减的限额，令成本增加，加上未来的保费改革，对财险业务前景维持审慎，预测今年中国财险(02328)综合成本率由去年的97%，升至今年的97.6%，相等于承保盈利跌11.9%、及整体盈利跌10.7%。

该行维持对内地寿险商正面看法，因估值不高，相信放缓是短期，预计未来保障产品仍有结构性增长。因应VNB估算下调，德银将主要内险商目标价调低5%至24%。

智通财经APP整理，德银对中资保险股最新投资评级及目标价如下：