新股解读|米技炉：生在德国，却有颗中国心

一提到“德国制造”，大部分人脑海中浮现的都是“优质”二字。大到奔驰、宝马汽车，小到“Cherry”键盘，做工严谨、质量至上的德国货已经“征服”了许多国人的心，以至于在买工业制品时，我们可能更偏好购买德国产品。

在这种心理作用下，我们便不难理解厨具领域的“米技炉”为何受到国人的追捧：因为它是一个“德国货”。不过，米技炉与我们平时见到的德国货不同在于，它几乎仅在中国大陆销售，甚至连德国本地都见不到其踪迹。简单理解，“只为中国市场而生，只为中国消费者而来。”

近日，这款“定向出口”产品的母公司米技国际向港交所提交招股书，申请在港上市。随着米技招股书的公开，我们得以较为深入地了解这款商品及其公司。智通财经APP获悉，德健融资是此次米技上市的独家保荐人。

据招股书介绍，我们平时口耳相传的名牌厨具“米技炉”，其实是米技公司的“头牌产品”-- 米技辐热炉。这种电炉的特点在于“启动时无瞬间冲击大电流，可以在有效保护电炉的同时不影响其它电器工作”，并且米技辐热炉在温度控制方面更加精确，更适合烹饪。

于是，集众多优点于一身的米技炉在中国市场销量大增。根据灼识咨询报告，米技为2016年按中国优质幅热炉市场零售销售值计的中国最大优质幅热炉制造商及供应商。并且良好的口碑也为公司业绩添色不少。

2015年，公司收入达到2.17亿元，在此之后业绩稳步增长，到2017年，公司收入达2.55亿元，复合增长率为8.4%。与此同时，公司纯利也在波动上升，2015-2017年，公司纯利由1830万元增至2110万元，复合增长率为7.4%。可见近年来，公司营收与纯利基本同步增长。

米技之所以业绩能实现持续增长，与其产品销售能力不断增强有关。作为专注于服务中高端客户群的厨具公司，米技的高端产品“辐热炉”为公司带来绝大多数的营收。2015-2017年，辐热炉收入均稳定在2亿元上下。

不过，带动公司收入增长的主要原因却在于电磁炉和锅具等产品的销量增加。以电磁炉为例，2015年，公司电磁炉收入仅占总收入的0.6%，金额仅有136.9万元，但到2017年，相关比例已达7.4%，金额也有1880.4万元，复合增长率为270.6%。

看到这可能很多人有疑问，上文不是说辐热炉效果更好吗，为何消费者对米技电磁炉越来越青睐?这可能是与产品定价和消费者心理有关。

招股书显示，在公司的产品定价方面，辐热炉单价在2015-2017年之间，产品单价保持在800-900元，但同期的电磁炉产品单价却在2900-3000元的高价区间。

由于米技常年精耕国内市场，目前已在国内形成良好的口碑和品牌形象。而且在近年国内养生健康的饮食理念影响下，国人更倾向购买优质放心的厨具，于是在“养生”和“德国血统”的双重加持下，消费者愿意为米技付出更高的溢价。并且在厨具领域“越贵越好”的宣传带动下，消费者将更多选择价格更高的米技电磁炉。

不过米技并非“完美”，这家公司的不足在于市场过于单一。智通财经APP了解到，米技的产品市场几乎仅有中国大陆一地。2015-2017年，公司的大陆收入占其总收入比重均超过99%。而德国收入仅有126.6万元人民币，若以26日实时汇率计算，2017年米技在德国的收入仅有16.4万欧元，这对整个德国市场而言，几乎可以忽略不计。

而且值得注意的是，米技在中国市场也不是过得那么舒服。目前国内仅优质辐热炉市场就约有40家同行公司，在整个国内厨具及煮食炉市场，米技市占率也仅有0.3%和1.2%。所以如何在对手如云的行业中不断提高市占率和公司营收，或成为未来投资者关注米技时的重点。