大摩：降丘钛(01478)评级至“减持” 目标价降至4元

智通财经APP获悉，大摩发表研究报告，称丘钛科技(01478)发盈警令市场惊讶。撇除行业因素，预计公司策略及内部管理都对利润率构成压力。大摩狠削丘钛今明两年每股盈测分别61%及69%，目标价由11元大降至4元，评级由“与大市同步”降至“减持”。

报告中称，之前予“与大市同步”评级，反映该行对今年中档及低端市场整体价格压力的忧虑，这是丘钛的重要市场。不过，丘钛“低价抢客”策略，以至微型镜头模组收益率欠佳所反映的内部管理，将令利润率进一步下行。因此，大摩削丘钛评级至“减持”。另撇除镜头模组业务，大摩称，丘钛预计逐步退出触感模组业务；削减丘钛盈测反映双镜头业务组合占比下降，及各类产品毛利率下降。

相对于丘钛，大摩称，较不担心舜宇(02382)，因其核心顾客华为在推进产品升级十分进取，而舜宇也在增加对OPPO及Vivo手机镜头的市占。该行称，行业整合期间，供应链领袖预计可受惠市占扩大。丘钛在盈测下调后，新目标价4元，相当于今明两年预测市盈率约16倍，较舜宇的约30倍存在折让。