大摩：降中国粮油(00606)目标价至3.6元 评级“与大市同步”

智通财经APP获悉，大摩发表报告称，在中国粮油(00606)收购中粮福临门，及出售生物化学和生物燃料业务后，该行调整公司纯利预测，相信2018至2020年公司纯利可分别升25%、14%及23%，主要受惠加工及食用油业务销售增长加快，及生产成本稳定带动的毛利扩张。该行将其目标价由3.7元降至3.6元，评级“与大市同步”。

该行引述管理层称，预期食用油销量可维持稳定，而大豆油及大豆粕价格在三至四月反弹，预计上半年利润仍维持正面。在大米方面，该行预计受包装产品增长带动，预计高单位数销量增长及毛利扩张情况将持续。大摩又预期其小麦加工业务可有中至高单位数销量增长，而受惠包装产品销售增长毛利将继续扩阔。至于啤酒原料销量增长或可维持单位数，但受原材料价格拖累，毛利或会受压。

报告中称，公司管理层预期今年资本开支将为20亿元人民币，而未来三至五年合共资本开支约100亿元，当中约20亿元将用于行使收购中国中纺油籽加工资产的选择权，相关决定将取决于其资产的状态、盈利能力及位置。未来三至五年管理层也计划扩张一倍产能至4000万吨。