中金：预计油组与俄罗斯增产 不改原油基本面趋紧

智通财经APP获悉，中金发表报告表示，沙特与俄罗斯均表示正在考虑共同提高原油产量每日100万桶，布兰特油价上周五(25日)大跌超3%至每桶76美元。减产协议执行以来，石油输出国组织(OPEC)减产执行情况持续超出预期，2017年整体减产执行度达到97%。减产协议达成以来，受委内瑞拉、沙特以及安哥拉持续超额减产影响，OPEC供应释放弱于预期，经济合作与发展组织(OECD)原油库存快速回落，并在今年3月首次降至五年均值以下。

该行预计，在OPEC延续当前减产趋势，且伊朗原油供应未受影响的前提下，下半年全球油市缺口将为每日50万桶。对于下半年，伊朗制裁所带来的减产风险，以及OPEC与俄罗斯的增产风险(与幅度)，将是决定原油供需平衡的关键。假定OPEC与俄罗斯增产每天70万桶(减产执行率降为100%)，伊朗制裁不重启与完全重启两种情形下，下半年供需缺口将分别为增加每日20万桶(过剩)与每日-60万桶(短缺)，整体基本面仍然趋紧。

中金称，OPEC与俄罗斯方面，预计在6月20日至21日的维也纳会议上决定是否增产。据外电消息，OPEC与俄罗斯对于提高产量每日约100万桶进行了讨论，另有消息称沙特主张增产每日30万桶，而俄罗斯则主张每日80万桶。

该行表示，整体来看维持长期看好油价观点，提示短期油价有冲高回落的风险。当前OPEC增产预期也是对伊朗减产预期的修复。如果短期风险溢价消散，基本面支撑的公允价格仍在每桶70美元。在最悲观的情况下，即OPEC每天增产100万桶，伊朗制裁不重启，下半年油市可能重回过剩，但随着有效剩余产能下降，未来短缺仍将存在。