光大证券：升石药(01093)目标价至28.9元 评级“买入”

智通财经APP获悉，光大证券发布研究报告称，石药集团2018年1季度收入53.9亿港元，同比增长55.2%，归母净利润9.1亿港元，同比大幅增长42.6%，超市场预期，每股盈利14.57港仙，同比增长38.2%。在核心产品恩必普、玄宁、欧来宁驱动下，创新药业务大幅增长66.0%，毛利率提升7.3pp至64.3%，公司盈利结构持续优化。

报告中称，创新药产品表现靓丽，其中恩必普强势增长45%至11.5亿港元，注射液增长60%至6.1亿港元，软胶囊增长31%至5.4亿港元。新医保放量明显，该行认为，二级医院进院是公司未来发展方向，预计2018年恩必普保持约30%以上增长。欧来宁增长83.2%至5.3亿港元，玄宁增长105.7%至2.8亿港元。

该行称，抗肿瘤产品大幅增长95.9%至4亿港元。多美素增长77.4%至2亿港元，津优力增长118.8%至1.5亿港元，重磅产品白蛋白紫杉醇(克艾力)2018年3月上市半个月收入0.15亿港元，2018年有望贡献2-3亿港元。公司抗肿瘤板块增速明显驱动因素为重点品种医院覆盖率显着增长，销售团队增速较快，预计2018年约有1200人。该行预计，抗肿瘤产品群18年有望达到80%以上高速增长。

该行维持公司18-20年EPS分别为0.58/0.73/0.89港元。上调石药目标价至28.9元，维持“买入”评级。