中金：升三生制药(01530)目标价至22元 评级“推荐”

智通财经APP获悉，中金发布研究报告称，上周，中金在上海举办的中金中期策略会上见到了三生制药(01530)的管理层。该行仍然认为，三生制药长期来看有望实现可持续增长。

中金表示，虽然三生制药管理层维持2018全年益赛普与特比澳实现20-30%增长的指引不变，但考虑到年初至今这两大产品医院终端销售数据表现强劲，该行预计，益赛普与特比澳全年增长有望超出预期。同时，公司管理层维持2018全年益比奥(EPO)和优泌林(Humulin)分别实现 5-8%和5-10%同比增长的指引不变(同等口径下)。艾塞那肽缓释(Bydureon)于五月底上市，2018下半年有望进入下一轮医保价格谈判。

报告中称，三生制药管理层对塞普汀重新提交上市申请充满信心，并预计该品种有望于2019年上市。至于其他在研品种，管理层表示公司即将开展长效EPO的2期临床实验，并开始重审利妥昔单抗的临床数据。整体来看，三生制药仍然计划未来五年推出至少五个生物药重磅品种，未来十年推出至少十五个生物药重磅品种。

另外，该行称，Therapure收购交易被终止，但三生制药未来会从海外引进更多2/3期生物药产品，从而提高公司产能利用率。

该行维持三生制药2018年每股盈利预测0.43元人民币，维持其2019年每股盈利预测0.56元人民币。目前，公司股价分别对应36倍2018年市盈率和28倍2019年市盈率。中金维持公司的“推荐”评级。考虑管线进展顺利，将公司目标价从20.9港元上调5%至22港元，较目前股价存在15%的上行空间，分别对应40倍2018年市盈率和31倍2019年市盈率。