瑞银：预计网易云音乐(09899)ARPPU可重拾增长维持“买入”评级

作者：智通财经陈思宇 2026-02-13 15:12:06

该行亦预期新竞争对手对公司订阅用户转化的影响有限，因此仍预测2026年线上音乐业务将同比增长14%，维持“买入”评级。

智通财经APP获悉，瑞银发布研报称，网易云音乐(09899)线上音乐业务收入同比增长8%，盈利则符合预期。订阅用户组合转向价格较低的88VIP及学生会员，订阅用户数量增长则依然健康，该行估算同比增长16%。该行亦预期新竞争对手对公司订阅用户转化的影响有限，因此仍预测2026年线上音乐业务将同比增长14%，维持“买入”评级。展望2026年，管理层重申将专注于透过优质及差异化内容，以扩大用户及订阅用户规模，目标订阅用户数量及ARPPU均有增长。

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瑞银：预计网易云音乐(09899)ARPPU可重拾增长 维持“买入”评级

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